Goldman предупреждает, что цена Brent может превысить 120 долларов, если кризис в Персидском заливе углубится

Фьючерсы на нефть марки Brent торгуются ниже 90 долларов, поскольку эскалация ситуации в регионе Персидского залива начинается десятый день подряд. Иран атаковал танкер в Ормузском проливе, в то время как два танкера с саудовской нефтью изменили курс в южной части Красного моря после того, как предупреждения поддерживаемых Ираном сил хуситов поставили под угрозу еще один важный морской контрольный пункт.

Для большей ясности на энергетических рынках эксперт Goldman по сырьевым товарам Даан Стрейвен предупредил клиентов в понедельник, что Фьючерсы на нефть марки Brent могут подняться выше $120 за баррель к четвертому кварталу, если перебои в морском узле Ормузского моря сохранятся ; он отметил, что такой исход не является его базовым сценарием.

Стрейвен прогнозирует, что нефть марки Brent будет стоить около 80 долларов в четвертом квартале и 75 долларов в следующем году, предполагая, что напряженность в США и Иране ослабнет, но предупредил, что риски остаются склоненными к повышению, поскольку потоки в Персидском заливе падают ниже 45% довоенного уровня и угрозы хуситов в южной части Красного моря .

«Эскалация на Ближнем Востоке и снижение расчетных потоков в Персидском заливе до уровня ниже 45% от довоенного уровня снова подтолкнули цены на нефть вверх», — сказал он. — сказал Стрейвен.

Ключевыми рисками роста цен являются:

• Перебои в судоходстве в Ормузе – и, возможно, в Красном море – поскольку с начала войны прогнозируемый рост трубопроводных потоков через Янбу к Красному морю составит 5 млн баррелей в день и превысит 6 млн баррелей в день (Иллюстрация). 3), сыграл ключевую роль в компенсации части сокращения стока в Ормузе. Ущерб энергетической инфраструктуре от Ближнего Востока и российско-украинских войн.

• Хотя война с Ираном, скорее всего, пока не нанесла серьезного ущерба нефтедобывающим мощностям, наш анализ пяти крупнейших предыдущих шоков поставок показывает средний удар по добыче в пострадавшей стране на 42% через 5 лет , что часто отражает ущерб инфраструктуре, недостаточные инвестиции или жесткие санкции. (Иллюстрация 4).

Стрейвен заметил: Цена Brent может превысить 120 долларов за баррель в четвертом квартале 2026 года и в среднем 100 долларов в 2027 году, если прорыв в проливе Ормуз сохранится до 2027 года (Иллюстрация 2, красная линия). Этот сценарий предполагает, что добыча в Персидском заливе полностью восстановится только к 27 декабря, чему будет способствовать расширение трубопровода .

Стрейвен коснулся вопроса о том, как уход Китая с рынка сырой нефти временно ограничил цены: чистый морской импорт в июне упал на 4,7 миллиона баррелей в день по сравнению с годом ранее. Снижение произошло из-за снижения производительности нефтеперерабатывающих заводов, падения розничных объемов бензина на 21% и предполагаемого сокращения запасов сырой нефти более чем на 1 миллион баррелей в день. Он сказал, что импорт может оставаться на низком уровне, если цены вырастут, учитывая, что запасы Китая оцениваются в 2 миллиарда баррелей, а также его способность замещать уголь и электроэнергию для некоторого потребления нефти.

Струйвен рекомендует клиентам покупать дизельное топливо в Европе с декабря 2026 года по март 2027 года, чтобы хеджировать сохраняющиеся риски поставок на Ближний Восток и в Россию. Рынки дизельного топлива уже были напряженными еще до войны с Ираном, в то время как перебои в работе российских нефтеперерабатывающих заводов, низкие запасы и сезонный спрос могут повысить спреды. Европейское дизельное топливо предпочтительнее сырой нефти, бензина и дизельного топлива из США из-за ограниченной производительности нефтеперерабатывающих заводов, менее чувствительного к ценам спроса и меньшего количества рисков, связанных с политикой США.

Согласно последним данным Bloomberg, движение транспорта в Ормузе практически полностью остановлено. Аналитики Rystad Energy AS предупредили в заметке, что угроза хуситов потокам сырой нефти означает, что экспортный маршрут Саудовской Аравии по Красному морю «теперь находится прямо на линии огня».

Если прекращение огня не осуществится, и Ормуз останется в значительной степени закрытым, а угроза хуситов судоходству в Красном море усилится, риск значительного восстановления цен на нефть будет существенным , сказал аналитик Rystad Хорхе Леон.

Анри Патрико, парижский аналитик по энергетическому капиталу в UBS, также предлагает сценарий роста цены Brent:

В краткосрочной перспективе мы видим, что основной потенциальный риск роста исходит от срыва переговоров и дальнейшей эскалации, что подтолкнет цены на нефть обратно к ~$100+/барр. Если основная нефтяная инфраструктура регион является мишенью, а конфликт выходит за рамки лета, цены могут подскочить до $120+/барр. Это приведет к более серьезному разрушению спроса и ограничит возможности ОПЕК+ действовать. Хотя такая цена может оказаться недолговечной, структурно более высокая премия за риск может удержать цены в диапазоне 80 долларов за баррель, а продолжающиеся перебои в добыче нефти сделают ее еще выше.

Большой риск сейчас заключается в том, что дестабилизация Ормуза разворачивается после того, как глобальные нефтяные буферы уже исчерпаны, а запасы нефти в Кушинге, как сообщается, близки к «дну резервуара». Это оставляет рынок с ограниченными возможностями, чтобы справиться с длительным шоком предложения, и, вероятно, усилит давление на администрацию Трампа с целью возродить дипломатию, как только американские военные достаточно ослабят возможности Тегерана в отношении ракет и беспилотников, используемых для угрозы коммерческому судоходству через пролив.

Мировые запасы

Средний национальный показатель обычного бензина в США превысил 4 доллара за галлон в понедельник, усиливая давление на администрацию Трампа с целью продолжения дипломатии Персидского залива.

Цены на бензин могут вырасти…

Порог в 4 доллара чувствителен как с экономической, так и с политической точки зрения, поскольку именно здесь потребители с низкими доходами обычно начинают сокращать дискреционные покупки и снижать цены на заправочных станциях, магазинах повседневного спроса и ресторанах быстрого обслуживания, что еще больше влияет на потребительские настроения.

Профессиональные подписчики могут прочитать полную версию примечания GS здесь на нашем новом портале Marketdesk.ai.