ФРС держит, но три несогласных поддерживают «ястребов»
ФРС сохранила ставки на уровне от 3,5% до 3,75%, и риск немедленного события был снят с обсуждения, но Кевин Уорш не дал рынку разрешения расслабиться. Трое чиновников проголосовали за повышение. В этом заявлении язык инфляции был повышенным. А Уорш провел пресс-конференцию, отказываясь давать дальнейшие указания, одновременно давая понять, что комитет не допустит невыполнения своего целевого показателя в 2%.
Голосование FOMC было 9–3. Бет Хэммак из «Кливленда», Лори Логан из «Далласа» и Нил Кашкари из «Миннеаполиса» предпочли увеличение на четверть очка. Голосование было посланием.
Удержание устранило шок, а не риск
Рынок пришел к выводу, что существует значимая вероятность повышения ставки, и ФРС отреагировала на это. В дело вмешались покупатели, которые были готовы к сюрпризу.
Он сказал, что ФРС не терпит целевого уровня инфляции выше 2%. Он назвал существенное повышение номинальной и реальной доходности по всей кривой казначейских облигаций заметным изменением с июня. Он отказался дать какие-либо политические рекомендации, кроме заявления о том, что комитет будет действовать, когда это необходимо и целесообразно.
Таким образом, сентябрь остается открытым. Перед этой встречей ФРС получит еще два отчета по инфляции и еще два отчета о занятости. Три несогласия означают, что бремя доказательства необходимости повышения ставки лежит на поступающих данных, а не на ФРС, чтобы доказать, что это необходимо.
Рынок хотел ясности. Вместо этого Уорш дал ему меньше рекомендаций.
Акции восстанавливаются, но индекс Dow остается низким
Индекс Nasdaq Composite вырос на 0,4% во время пресс-конференции после падения почти на 1,6% до минимума. Индекс S&P 500 стал положительным на 0,1% после падения Индекс Доу-Джонса остался ниже 575 пунктов, или 1,1%.
Технологии быстрее всего отреагировали на предложение, потому что удержание устранило немедленный шок процентных ставок в секторе, который уже переживал прорыв полупроводников и сомнения в расходах на искусственный интеллект. У индекса Доу-Джонса была другая проблема. Нефть около 90 долларов после того, как угроза президента Трампа жестко отреагировать на ракетную атаку Ирана держала средний промышленный индекс под давлением через инфляционный канал. Ротационная сделка, которая поддерживала индекс Доу-Джонса в начале недели, не могла работать при таком нагреве нефти.
ФРС не создавала энергетическую проблему. Оно унаследовало это. Но сообщение Уорша об инфляции означает, что фондовый рынок не может определить более дружественную траекторию ставок, в то время как нефть движется в неправильном направлении.
Технически взвешенный по технологическим показателям индекс Nasdaq Composite (IXIC) отскочил от более раннего теста самого низкого уровня с 30 апреля на отметке 24492,30. Последующий отскок позволил индексу объявить потенциально бычье дно разворота цены закрытия. В случае подтверждения это может спровоцировать начало роста. 2–3-дневное ралли при закрытии коротких позиций против тренда.
Базовый индекс S&P 500 пытается оправиться от резкого убытка, но не может подняться выше в течение сессии. Предыдущий минимум на отметке 7341,25 удерживался выше предыдущего основного минимума на отметке 7294,18, но индекс все еще сталкивается с встречным ветром в краткосрочной зоне коррекции на отметке 7429,38 до 7474,57. Индекс остается ниже 50-дневной скользящей средней на уровне 7468,39, поэтому мы можем просто наблюдать внутридневное ралли на слабом рынке. По моему мнению, покупателям придется обогнать 50-дневную скользящую среднюю, чтобы сместить импульс вверх.
Индекс Доу-Джонса голубых фишек остается самым слабым из трех основных валют. Сейчас цена упала более чем на 1000 пунктов, и продажи, похоже, усиливаются к закрытию.
Текущий внутридневной минимум 51711,38 поставил индекс Доу-Джонса в пределах досягаемости краткосрочной зоны восстановления от 51599,19 до 51301,77 и 50-дневной скользящей средней 51592,37.
Инвесторы могут столкнуться с потенциальным падением ниже нижней точки колебания на отметке 51301,77, а следующей вероятной целью снижения станет отметка 49909,07.
Доллар и доходность снизились после удержания
Доходность казначейских облигаций и доллар снизились в связи с этим решением, подтвердив, что на рынке был больший риск немедленного повышения, чем полученный результат. Двухлетняя доходность упала до 4,281% с 4,316% до объявления. 10-летние облигации упали до Индекс доллара WSJ упал на 0,2% после того, как в начале сессии торговался без изменений.
Трейдеры сняли позиции, построенные накануне встречи. Это не то же самое, что отказаться от сентября. Три несогласных сохраняют предвзятость к ужесточению политики, а отказ Уорша делать прогнозы мешает рынку привыкнуть к любому графику. Следующая реакция зависит от того, дадут ли данные по инфляции и труду прикрытие комитету для действий или повод подождать.
Доходность 10-летних казначейских облигаций США все еще растет к закрытию, но все еще далеко от недавнего максимума колебания на уровне 4,714%. Сегодняшнее ценовое действие составило 4,588%, новое незначительное дно.
США Индекс доллара (DXY) приближается к закрытию с достаточным импульсом для краткосрочного тестирования зоны восстановления на уровне 100,592–100,307. Внутри этой зоны находится 50-дневная скользящая средняя на отметке 100,466 и основное дно колебания на отметке 100,353. Выход за нижнюю границу диапазона на отметке 100,307 будет означать, что четыре потенциальных уровня поддержки потерпели неудачу. Это может привести к еще более резкому падению, при этом дно колебания будет на отметке 99,384, а следующей вероятной целью станет 200-дневная скользящая средняя на отметке 99,149.
Движение золота и серебра на фоне конкурирующих сигналов
Спотовое золото (XAUUSD) резко колеблется после решения FOMC и пресс-конференции Уорша. Рынок продолжает находиться между ключевой зоной коррекции на уровне $4072,40 и $4041,75. Реакция трейдеров на эту область, вероятно, определит ее краткосрочное направление.
Спот-серебро (XAGUSD) демонстрирует аналогичное ценовое действие с ключевой областью – зоной восстановления от $57,85 до $57,13. Как и в случае с золотом, реакция трейдеров на эту область, вероятно, определит краткосрочное направление движения серебра.
Более поздний рост доходности казначейских облигаций и падение доллара США, вероятно, компенсируют друг друга, что приводит к волатильной реакции XAUUSD и XAGUSD.
Каждая точка данных теперь имеет больший вес
Не было ни точечной диаграммы, ни прогнозов, подтверждающих ожидания. Заявление осталось кратким. Уорш ясно дал понять, что комитет хочет, чтобы рынки реагировали на данные, а не ждали, пока ФРС заранее сигнализирует о каждом шаге. Это другой режим, чем тот, в котором работали трейдеры, и это означает, что каждый отчет об инфляции, количестве рабочих мест и заголовке новостей о нефти в период с настоящего момента по сентябрь имеет больший вес, потому что между данными и следующим решением нет никакой промежуточной разницы.
На что следует обратить внимание
Ралли в среду произошло из-за того, что ФРС не сделала, а не из того, что она сказала. Три несогласия, отсутствие перспективных прогнозов и устойчивое сообщение по инфляции — не та комбинация, которая позволяет рынку перестать беспокоиться о сентябре. Данные по ВВП и PCE в четверг станут первой реальной проверкой того, выдержит ли удержание связь с цифрами. Несогласные уже высказали свои аргументы. Твердая распечатка PCE передает им подтверждающие данные, и торговля по ставкам возвращается к тому состоянию, которое было до принятия решения. Рынок не собирается ждать сентября, чтобы переоценить этот риск.
Падение индекса Доу-Джонса на 1000 пунктов говорит о том, что торговля нефтью и процентными ставками работают вместе против более широкого рынка. Nasdaq обнаружил потенциальную модель разворота от минимумов, но ему необходимо доказать, что он может удержаться. Доллар падает к своему 50-дневному уровню с реальной динамикой, и если этот уровень пробьется, раскручивание длинных позиций ускорится. Золото и серебро оказались между падающей поддержкой доллара и растущей доходностью, и выход из этой тупиковой ситуации зависит от того, какой сигнал подтвердят данные в четверг.
Больше информации в нашем экономическом календаре.
