Март оказался тяжелым месяцем для азиатских фондовых рынков. Война между США, Израилем и Ираном привела к росту цен на нефть, а инвесторы стали искать укрытия. Более высокие затраты на энергоносители вызвали опасения по поводу инфляции и замедления экономического роста, и этого было достаточно, чтобы привести к снижению акций во всем регионе.
Япония, Гонконг и Австралия завершили месяц в минусе. У каждого рынка была своя история, но общей нитью была война. Япония резко откатилась от рекордных максимумов. Гонконг уже боролся с экономическими проблемами Китая, а война усугубила ситуацию. Акции Австралии резко упали, несмотря на то, что ее энергетические акции выиграли от роста цен на нефть.
В апреле трейдеры одним глазом смотрят на Ормузский пролив, а другой – на политику центрального банка.
Ахмед Юсре , стратег глобального рынка в PU Prime прокомментировал:
Цены на сырую нефть вступили в фазу резкой коррекции после объявления о 14-дневном прекращении огня между Соединенными Штатами и Ираном, что стало решающим событием.изменение настроений рынка. После периода агрессивного роста, вызванного премией за геополитический риск, рынок сейчас быстро переоценивает, поскольку вероятность перебоев в поставках снижается.
Ключевым катализатором является условное открытие Ормузского пролива, важнейшей артерии, на которую приходится примерно 20% мировых потоков нефти. Поскольку обе стороны сигнализируют о готовности участвовать в дальнейших переговорах (несмотря на продолжающиеся обвинения в нарушениях режима прекращения огня), непосредственный риск шока поставок значительно снизился. Это вызвало широкое сокращение длинных позиций, что привело к падению цен на нефть более чем на 15%.
С макроэкономической точки зрения этот переход отражает классический сдвиг от «ценообразования страха» к «ценообразованию нормализации». Поскольку геополитическая напряженность временно снижается, встроенная премия за риск на энергетических рынках исчезает. Однако, учитывая хрупкий и ограниченный по времени характер прекращения огня, волатильность, вероятно, останется высокой, а рынки очень чувствительны к любому сбою в дипломатическом прогрессе.
Краткосрочные риски снижения цен остаются доминирующими до тех пор, пока маршруты поставок продолжают нормализоваться. Любое устойчивое восстановление цен на нефть потребует явной повторной эскалации напряженности или подтверждения того, что прекращение огня не удается, — ни то, ни другое в настоящее время не является базовым сценарием.
Нефтяной шок спровоцировал мартовскую распродажу
Война на Ближнем Востоке была единственной историей, которая имела значение в марте. В конце марта нефть марки Brent закрылась на уровне $114–118 за баррель, что примерно на 50% выше за месяц. Нефть не остается нефтяной историей, когда она движется так быстро. Прогнозы по инфляции повысились. Оценки роста снизились. Центральным банкам пришлось переосмыслить свои планы. Инвесторы не стали ждать, чтобы посмотреть, что будет дальше. Акции были проданы, волатильность выросла, и Ормузский пролив стал самым посещаемым географическим объектом на планете. Каждый заголовок с Ближнего Востока двигал рынки. Март был именно таким месяцем.
Мартовские результаты по нефти марки Brent. Источник: TradingView
Японский Nikkei 225 упал на 11%
Nikkei 225 достиг рекордного максимума около 60 000 в конце февраля, а затем сразу же вступил в войну. К 31 марта он составлял 51 063,72. Это падение на 11–13% за один месяц. На этом пути у индекса было несколько неудачных сессий, в том числе однодневное падение более чем на 5% 9 марта. Иностранные покупатели, которые в начале года были движущей силой ралли, начали стремиться к выходу. Япония импортирует почти всю свою энергию, поэтому нефтяной всплеск сильно ударил по внутренней экономике. Слабость иены обычно воодушевляет экспортеров, но давление продаж со стороны цен на нефть и геополитических рисков было слишком сильным, чтобы его можно было компенсировать.
Ежедневный график Nikkei 225 за март 2026 года. Источник: TradingView
Гонконгский Hang Seng остается под давлением
31 Марта Hang Seng закрылся на отметке 24 818,20, снизившись на 6% до 7,5% за месяц. Большую часть марта он торговался между 24 000 и 26 000 и не смог удержать никакой краткосрочной прибыли. Сектор недвижимости Китая по-прежнему остается проблемой, а крупные технологические компании испытывают трудности с уменьшением доходов. Глобальная среда, исключающая риск, превращала каждый отскок в возможность продажи. Ралли приходили и уходили, но ни одно из них не продолжалось, и нисходящий тренд оставался неизменным. Без явного катализатора со стороны Пекина в виде новых стимулов или лучших экономических данных, Hang Seng, вероятно, останется под давлением.
График индекса Daily Hang Seng за март 2026 года. Источник: TradingView
Австралийский индекс ASX 200 показал худший месяц с 2022 года
Индекс S&P/ASX 200 закрылся на отметке 8 481,80 31 марта, снизившись на 7,5% до 7,8%.за месяц. Это худший месячный результат с 2022 года. Продажи были широкими. Финансовый сектор, потребительские акции и секторы, чувствительные к процентным ставкам, пострадали. Акции энергетических и горнодобывающих компаний держались лучше из-за резкого роста цен на нефть и сырьевые товары, но этих прибылей было недостаточно, чтобы компенсировать потери во всем мире. Более высокие затраты на энергоносители уже оказывают дополнительное давление на внутренний рост, а Резервный банк Австралии сейчас находится в затруднительном положении по ставкам. В апреле вопрос заключается в том, смогут ли акции энергетических и ресурсных компаний продолжать опережать темпы роста, в то время как остальная часть рынка испытывает трудности.
Денежный график Daily Australia 200 за март 2026 года. Источник: TradingView
Центральные банки столкнулись с проблемой привязки инфляции к росту
Банк Японии не менял ставки в марте. Оно сохраняло осторожный подход к нормализации политики, даже несмотря на рост инфляционного давления. Ослабление иены принесло экспортерам некоторое облегчение, но этого было недостаточно, чтобы остановить более широкую распродажу. В Австралии Резервный банк застрял. Инфляция растет из-за затрат на энергоносители, но в то же время рост замедляется. Это непростая ситуация при принятии решения о повышении или сохранении ставок. Более высокие глобальные доходности ужесточили финансовые условия и сделали трудное решение еще более жестким. Привязка валюты Гонконга сохранилась, но акции все еще распродавались, поскольку мировой капитал стремился к выходу.
Апрель зависит от Ормузского пролива
Апрель сводится к одному вопросу: ситуация на Ближнем Востоке становится лучше или хуже? Ключевым моментом является Ормузский пролив. Стабилизируйте маршруты доставки и снизьте уровень нефти, и эти рынки восстановятся. Если конфликт обострится и энергетическая инфраструктура понесет больший ущерб, нефть поднимется выше, а среда риска расширится.
Для Ханг Сена восстановление будет зависеть от улучшения экономических данных из Китая или дополнительной политической поддержки со стороны Пекина. Без четкого катализатора митинги будут продолжать продаваться. По мнению ASX, акции компаний энергетической и горнодобывающей промышленности должны продолжать получать выгоду от высоких цен на сырьевые товары, но более широкий рынок по-прежнему чувствителен к росту затрат и любым признакам замедления внутреннего спроса.
Нет четкого пути вперед
Война по-прежнему является доминирующей силой на всех трех рынках. Эскалация означает большую волатильность и больше продаж. Прямо сейчас война задает тон, и вряд ли ситуация изменится до тех пор, пока не произойдет настоящий прорыв на местах или за столом переговоров.
