Риски, связанные с нормированием авиатоплива в Великобритании, возникают, поскольку Goldman Sachs предупреждает об «экстремальной физической герметичности»
Фьючерсы на нефть марки Brent ненадолго упали ниже $ 100 за баррель в среду утром после того, как отчет Axios указал, что администрация Трампа и Тегеран работают над одностраничным меморандумом о взаимопонимании, чтобы положить конец войне и вновь открыть Ормузский пролив.
Тем не менее, любое краткосрочное мирное соглашение не сразу нормализует сильно сломанные глобальные цепочки поставок энергоносителей. Рынки сырой продукции остаются физически напряженными, и для устранения ущерба, нанесенного месяцами нарушенных потоков танкеров, потребуется время. Некоторые страны, возможно, уже вступают в критическую точку, когда запасы реактивного топлива и дизельного топлива могут снизиться до опасно низкого уровня в ближайшие месяцы.
Аналитики Goldman во главе с Мишель Делла Винья предупредили о доступности дизельного и реактивного топлива в Европе в преддверии летних месяцев, отметив, что « экстремальная физическая герметичность летом/ранней осенью » — это сценарий, который они прогнозируют.
« Мы считаем, что цены на авиатопливо в Европе должны оставаться повышенными, чтобы перенаправлять грузы из других регионов, покрывая 50% дефицита в нарушенных объемах с Ближнего Востока через Ормуз и от азиатских экспортеров, больше не экспортирующих в Европу «, — сказал Делла Винья клиентам.
Делла Винья, глава отдела исследований природных ресурсов в регионе EMEA в Goldman, отметил, что « некоторые страны (в частности, Великобритания) могут оказаться с чрезвычайно низкими запасами, и вполне возможно, что будут приняты меры по нормированию, чтобы замедлить привлечение запасов .»
Читатели были хорошо информированы о надвигающемся кризисе авиатоплива, который ударит по Европе этим летом (читайте здесь и здесь и здесь и здесь), а также о мартовском взгляде JPMorgan на то, как энергетический кризис распространяется по регионам (читайте здесь).
Как мы подробно описали во вторник, стремление президента Трампа вновь открыть Ормузский пролив в начале недели, вероятно, отражает начало одномесячного обратного отсчета до ускоренного энергетического хаоса, если критический водный путь не будет вновь открыт. Риск больше не ограничивается рынками сырой нефти. Длительные сбои в Ормузе распространяются на цепочки поставок нефтепродуктов, а запасы реактивного топлива и дизельного топлива в Европе сталкиваются с основной физической напряженностью летом и в начале осени.
Делла Винья подсчитал, что Европа сталкивается с валовой потерей реактивного топлива в размере около 500 000 баррелей в день от экспортеров Персидского залива и азиатских танкеров, следующих транзитом через Ормуз, и предполагает, что половина этого дефицита может быть компенсирована перенаправлением энергетических потоков США и Западной Африки, в результате чего чистые потери составят примерно 250 000 баррелей в день. Что касается дизельного топлива, он предполагает, что полная потеря в 220 000 баррелей в день поглощается европейскими запасами.
Приложение 3: Мы оцениваем валовую потерю реактивного топлива на уровне около 500 тыс. Баррелей в сутки от ближневосточных и азиатских экспортеров, и мы показываем чувствительность к различным % экспортных субтитров, поступающих из других регионов
Он выделил Великобританию как страну с самым высоким риском рынка реактивного топлива, потому что она является крупнейшим в Европе чистым импортером реактивного топлива, около 195 000 баррелей в день, и ей не хватает надлежащих резервов. Он предупредил, что к середине лета коммерческие запасы в Великобритании могут упасть ниже 10 дней покрытия, что повысит риск нормирования, что, в свою очередь, повлияет на коммерческие рейсы.
Делла Винья продолжил:
В базовом сценарии наших сырьевых команд (нормализация в Персидском заливе в июне) мы видим, что европейские запасы реактивного топлива — только на коммерческих запасах, исключая правительственные чрезвычайные резервы — падают до критического 23-дневного порога дефицита МЭА к концу мая и нарушают его в июне, немного более агрессивно, чем собственная оценка МЭА, поскольку мы учитываем срыв грузов азиатского происхождения, проходящих через пролив.
При неблагоприятном сценарии (нормализация отложена до июля) запасы могут быть полностью истощены к концу года (Приложение 1). Дизельное топливо сталкивается с более постепенной эрозией, учитывая более низкую зависимость от импорта ME.
На страновом уровне Великобритания, по-видимому, наиболее подвержена риску нормирования (Приложение 4), при этом коммерческие запасы падают ниже 10 дней покрытия к середине лета, учитывая высокую начальную зависимость от импорта и отсутствие государственных резервов. Чистые экспортеры, такие как Нидерланды и Греция, более изолированы, но все равно будут затронуты более высокими ценами.
Приложение 1: Реактивное топливо является самым жестким рынком нефтепродуктов
Приложение 4: Для реактивного топлива Великобритания наиболее подвержена риску с низкими запасами и высокой зависимостью от импорта
Чтобы компенсировать потери, Европа привлекла больше реактивного топлива и баррелей с нигерийского нефтеперерабатывающего завода Dangote, но Делла Винья сказал, что цены должны будут оставаться повышенными, чтобы перенаправить еще больше танкеров на энергетически пострадавший континент.
Хавьер Блас из Bloomberg отмечает: «Американские нефтепереработчики пытаются решить проблему глобального дефицита реактивного топлива (и получить рекордно высокую маржу)».
ДИАГРАММА ДНЯ: американские нефтепереработчики пытаются решить проблему глобального дефицита реактивного топлива (и получить рекордно высокую маржу).
На графике показан сезонный выпуск реактивного топлива с 2000 года по настоящее время (2026 год — верхняя линия синего цвета). Нижние выбросы — 2020 и 2021 годы во время Covid. Pic.twitter.com/fllcX6EM5y
— Хавьер Блас (@ JavierBlas) 6 мая 2026 года
Что касается авиакомпаний, он сказал, что перевозчики на континенте уже сократили летнюю пропускную способность на низкие однозначные цифры, в то время как расписания на Ближнем Востоке были сокращены на высокие двузначные цифры до конца июня.
Иллюстрация 8: Низкие однозначные сокращения пропускной способности на коротких магистралях ЕС после конфликта
Иллюстрация 9: Подобные сокращения пропускной способности Трансатлантики
Понятно, что у Европы есть проблема с реактивным топливом. И это не будет решено странной одержимостью Брюсселя «зеленой» энергией.
Профессиональные абоненты могут прочитать полный текст «Стресс-тестирование европейского реактивного топлива и дизельного топлива этим летом» на нашем портале Marketdesk.ai.
