Саманта Дарт, соруководитель отдела глобальных исследований сырьевых товаров в Goldman Sachs, начала неделю с рассказа Bloomberg TV, что глобальный кризис поставок дизельного топлива — это «то, что не дает ей спать по ночам». В среду она написала записку для клиентов, в которой предупредила, что европейские уровни хранения природного газа также отстают от среднего сезонного уровня в преддверии зимнего отопительного периода.
Фьючерсы на эталонные TTF упали на этой неделе на 7% до примерно 54 евро за мегаватт-час, но Дарт сохранила свой прогноз баланса на третий квартал на уровне 60 евро. Она отметила, что импорт СПГ в Северо-Западной Европе не оправдал июльских ожиданий на 2,1 миллиона тонн в годовом исчислении, в результате чего на конец месяца хранилища были заполнены лишь на 43% против прогнозируемых 45,5%.
Последние данные Bloomberg показывают, что хранилища природного газа в Европе заполнены примерно на 57,87%, что примерно на 18 процентных пунктов ниже среднего показателя за 2009–2025 годы.
«В частности, июльский сбой в импорте СПГ в Европу (и, как следствие, отставание в заполнении хранилищ) по сравнению с нашими ожиданиями позволяют предположить, что европейским газохранилищам еще предстоит наверстать упущенное, в то время как доступность поставок СПГ остается неопределенной», — написал Дарт в записке.
Дарт продолжил, подчеркнув, что Европа должна ускорить закачку природного газа, чтобы достичь целевого показателя хранения 67% к концу октября. Более высокий потенциал катарского экспорта, более слабый спотовый спрос в Азии и сокращение египетского импорта могут высвободить дополнительные грузы для Европы, хотя раннее падение цен на TTF рискует перенаправить СПГ обратно в Азию.
Дарт предупредил, что, если экспорт энергоносителей из Персидского залива восстановится лишь постепенно, декабрьским ценам TTF, возможно, придется превысить 100 евро, чтобы обуздать спрос в Азии. Более быстрое открытие морского контрольно-пропускного пункта в Ормузе может привести к повышению цен до 40 евро.
Дарт продолжил:
В целом мы по-прежнему видим риски для нашего зимнего прогноза цен TTF, смещенного в сторону повышения. В сценарии, согласно которому экспорт энергоносителей на Ближний Восток нормализуется лишь постепенно до 2027 года, по нашим оценкам, TTF 26 декабря, вероятно, должен будет подняться выше 100 евро/МВтч, что на 110% выше нашего базового сценария в 50 евро/МВтч, чтобы значительно снизить спрос на СПГ в Азии. Напротив, по нашим оценкам, более быстрый, чем ожидалось, рост потоков в Ормузе позволит TTF вернуться к пороговому уровню перехода с угля на газ в 40 евро/МВтч, что на 20% ниже нашего текущего базового сценария цены TTF от 26 декабря.
Если сложить все это воедино, если сбои в Ормузе сохранятся, Европа может вступить в зиму с запасами природного газа и дизельного топлива значительно ниже сезонных норм, создавая основу для нового скачка цен на энергоносители.
Профессиональные подписчики могут прочитать дополнительные заметки о NatGas на нашем новом портале Marketdesk.ai.
