Goldman прогнозирует, что кризис нефтепереработки затянет снижение цен на дизель и газ до 2027 года
Аналитик Goldman Sachs, Нихил Бхандари, заявил, что мировая нефтеперерабатывающая индустрия перегружена и не сможет полностью удовлетворить спрос на топливо, пока не восстановятся запасы. Это означает, что цены на топливо останутся высокими в следующем году.
Бхандари отметил, что высокая рентабельность нефтепереработки необходима, чтобы сдерживать потребление и ограничивать пополнение запасов, сохраняя спрос в пределах возможностей отрасли по поставкам дизельного топлива, бензина и авиакеросина.
За исключением Китая, он прогнозирует, что к 2026 году увеличение мощностей на 300 000 баррелей в день будет компенсировано закрытием на 600 000 баррелей в день, что приведет к очередному году снижения мощностей.
Если спрос вырастет на 1% выше уровня 2025 года и потребители попытаются восполнить половину запасов в этом году, нефтеперерабатывающие заводы должны будут работать на беспрецедентно высоком уровне, что, по его словам, не является реалистичным.
Чтобы поддерживать загрузку заводов на высоком уровне, возможно, потребуется, чтобы спрос оставался на 1% ниже уровня 2025 года, и не было восстановления запасов в 2027 году.
Бхандари предложил три сценария для восстановления мировой нефтепереработки и спроса на нефть, предупреждая, что запасы нефтепродуктов могут снизиться до уровня 2015 года к концу года.
Сценарий 1 предполагает нормализацию работы заводов к марту 2027 года и восстановление спроса на 2,9 миллиона баррелей в день в 2027 году.
Сценарий 2 предусматривает задержку до октября 2027 года, с перебоями в переработке в 5,0 миллионов баррелей в день выше нормы и слабым ростом спроса на 0,5 млн баррелей в день.
Сценарий 3 предполагает аналогичный график, как в первом, но с ростом спроса всего на 1,5 миллиона баррелей в день.
Во всех сценариях предполагается, что загрузка НПЗ вернется к среднему значению за последние пять лет.
Запасы нефтепродуктов могут упасть ниже уровня 2015 года в четвертом квартале 2026 года, а запасы ОЭСР могут снизиться до уровня 2003 года во втором квартале 2027 года.
Бхандари выделяет компании Valero, Marathon Petroleum, S-Oil, Thai Oil, Repsol, Neste и Helleniq Energy как возможных бенефициаров из-за ограниченной перерабатывающей способности, что может привести к высокой рентабельности.
Дизель и авиакеросин остаются в центре глобального дефицита. Бхандари предупреждает, что это может привести к дальнейшему росту цен на топливо, что ударит по потребителям.
На прошлой неделе аналитики Goldman Юлия Жесткова Григсби и Даан Стрейвен отметили, что кризис с дизелем может вызвать аналогичные проблемы с бензином.
