В воскресенье руководитель отдела исследований нефтяного рынка Goldman Sachs Даан Струйвен повысил прогнозы цен на нефть. По его оценке, угроза новых перебоев с поставками сохранит в котировках существенную геополитическую премию, даже когда добыча в странах Персидского залива восстановится.
Струйвен поднял прогноз цены Brent на декабрь с 90 до 105 долларов за баррель, а оценку стоимости West Texas Intermediate — с 81 до 94 долларов. На 2027 год он теперь ожидает, что Brent в среднем будет стоить около 88 долларов за баррель вместо 80, а WTI — около 78 долларов вместо 73.
Струйвен назвал одну из основных причин пересмотра прогноза:
Рост цен объясняется премией за риск, пока рынок приспосабливается. Подъём премии за риск примерно до 27 долларов сейчас объясняет большую часть октябрьского ралли нефтяных цен. При этом, по нашим оценкам, справедливая стоимость Brent в сентябре и октябре почти не изменилась: мировые запасы, главный фактор ценообразования, оставались примерно на прежнем уровне, поскольку адаптация в значительной степени уравновесила мировые спрос и предложение нефти.
Премия за риск будет выше. Теперь мы ожидаем, что рынок заложит в цены более высокую премию с учётом рисков сокращения поставок с Ближнего Востока, продолжительности прежних крупных перебоев с поставками нефти и мнения многих участников рынка о том, что добиться устойчивого дипломатического прорыва будет трудно.
Струйвен также обозначил возможные сценарии движения цен на нефть:
Сценарий роста цен: в 2027 году Brent может подорожать до 140 долларов за баррель, а средняя цена составить около 130 долларов, если средний уровень добычи в странах Персидского залива будет на 3,5 млн баррелей в сутки ниже показателя 2025 года. В базовом сценарии Goldman Sachs он, напротив, на 1,1 млн баррелей в сутки выше. Наиболее вероятные причины такого роста — усиление атак на судоходство, повреждение нефтяной инфраструктуры и более длительное сохранение премии за риск.
Сценарий снижения цен: в 2027 году Brent может опуститься до уровня 60 долларов за баррель, если средняя добыча в странах Персидского залива превысит показатель 2025 года на 2,5 млн баррелей в сутки, а перебои, заложенные в оценку мирового предложения, не произойдут. Наиболее вероятная причина снижения цен — более быстрое восстановление добычи на Ближнем Востоке
На графике ниже показано, что, по оценке Струйвена, в ближайшие месяцы премия за риск останется высокой, а во второй половине следующего года начнёт снижаться.
«Хотя добыча на Ближнем Востоке восстанавливается в соответствии с нашими ожиданиями, мы повышаем прогнозы цен на нефть по двум взаимосвязанным причинам: существенные риски сокращения поставок, вероятно, поддержат высокую премию за риск в ближайшей перспективе, а наше новое допущение о перебоях с мировыми поставками учитывает повышенную вероятность серьёзных сбоев и снижает прогноз мировой добычи нефти на среднесрочный период», — заявил эксперт по энергетике.
На одном из наиболее примечательных графиков в презентации Струйвена видно, что видимые мировые запасы нефти оставались стабильными в сентябре и октябре. Это говорит о том, что спрос и предложение сохраняли баланс, несмотря на рекордное число нападений на танкеры в Ормузском проливе в прошлом месяце.
Он также отметил, что, по оценкам, экспорт нефти из стран Персидского залива, включая поставки на танкерах теневого флота, в последние недели восстановился до среднего уровня 2025 года или превысил его.
Однако исторические данные Управления энергетической информации США (EIA) и Международного энергетического агентства (IEA) показывают, что крупные перебои с поставками нефти часто длятся годами и надолго снижают производственные мощности. Сейчас основные проблемы связаны с переработкой нефти и поставками дизельного топлива.
Отчёт Струйвена вышел за день до того, как дипломатические новости в понедельник утром обвалили фьючерсы на Brent примерно до 106 долларов за баррель, а на WTI — приблизительно до 97 долларов.
Читайте наш материал, опубликованный сегодня утром, здесь.
Подписчики с профессиональным доступом могут прочитать больше на нашем новом портале Marketdesk.ai.
