В начале года аналитики Gold & Silver Club объявили 2026 год «Годом твердых активов».
Всего три месяца спустя становится невозможным игнорировать обоснование, стоящее за этим призывом.
На рынках сырьевых товаров, энергетики, металлов и сельского хозяйства в настоящее время наблюдается один из самых мощных синхронных подъемов за последние десятилетия, что делает твердые активы лидерами роста в 2026 году.
И в самом центре этого макрооборота находится один важнейший товар.
Сырая нефть.
За последние две недели цены на нефть выросли до самого высокого уровня с 2022 года, поскольку эскалация напряженности вокруг Ирана угрожает важнейшим мировым маршрутам поставок. Цена на нефть марки Brent поднялась до 120 долларов за баррель, в то время как цена на нефть марки WTI поднялась выше 118 долларов, что вновь вызвало опасения по поводу того, что мировая экономика, возможно, вступает в новый инфляционный цикл, вызванный ценами на энергоносители.
Вопрос, который сейчас доминирует на финансовых рынках, заключается уже не в том, будет ли нефть дорожать дальше, а в том, могут ли цены реально подняться до некогда немыслимого уровня в 200 долларов за баррель.
Резкий скачок цен на энергоносители с глобальными последствиями
В центре нынешнего роста находится одна из самых критических точек в мировой энергетической системе — Ормузский пролив.
Каждый день по этому узкому водному пути проходит около 20 миллионов баррелей нефти – почти пятая часть суточного мирового потребления. В связи с тем, что движение танкеров все чаще нарушается на фоне эскалации напряженности в регионе, потенциальная потеря такого огромного объема поставок вызывает шок на мировых энергетических рынках.
«Если Ормузский пролив останется закрытым в течение длительного периода времени, возникший в результате этого шок в сфере поставок может затмить тот, который был вызван прекращением поставок энергоносителей из России во время войны на Украине», — говорит Ларс Хансен, руководитель отдела исследований Gold & Silver Club.
— Рынки начинают осознавать, что у мировой нефтяной системы очень мало резервных мощностей, чтобы справиться с перебоями такого масштаба.
Только небольшая часть экспорта нефти реально может быть перенаправлена по альтернативным трубопроводам, а это означает, что длительное закрытие приведет к изъятию миллионов баррелей из мировой системы – сценарий, который, по мнению аналитиков, может спровоцировать взрывную переоценку цен на энергоносителях на рынках.
Центральные банки столкнулись с новой инфляционной угрозой
, И время начала шока едва ли могло быть более подходящим.
Крупнейшие центральные банки, включая Федеральную резервную систему США, Европейский центральный банк, Банк Англии и Банк Канады, готовятся принять ключевые политические решения на этой неделе на фоне растущих опасений, что резкий рост цен на нефть может свести на нет хрупкий прогресс, достигнутый в сдерживании инфляции.
После трех лет снижения инфляции во многих развитых странах экономисты вновь начинают повышать прогнозы цен, одновременно снижая прогнозы экономического роста.
Недавние опросы показывают, что аналитики повысили свои прогнозы по инфляции на 2026 год в большинстве стран G7. В настоящее время ожидается, что инфляция в еврозоне в этом году составит в среднем около 2,1%, что чуть выше официального целевого показателя ЕЦБ, в то время как прогнозы по инфляции в США выросли примерно до 2,7%.
«Чем дольше цены на энергоносители будут расти, тем больше будут нервничать центральные банки», — объясняет Хансен. «Нефть напрямую влияет на цены на транспортировку, производство и продовольствие. Когда цены на энергоносители резко растут, инфляционные ожидания могут меняться очень быстро».
Трейдеры уже начали пересматривать ожидания в отношении процентных ставок. Данные CME Group свидетельствуют о том, что почти половина трейдеров считает, что Федеральная резервная система, возможно, вообще не снизит стоимость заимствований в этом году, что значительно отличается от того, что было всего месяц назад, когда многие ожидали снижения ставок.
Опасения возвращения стагфляции
Что особенно беспокоит политиков, так это возможность того, что энергетический шок может спровоцировать повторное возникновение стагфляции — разрушительного сочетания роста цен и ослабления экономического роста.
Рынки облигаций уже проявляют беспокойство. Доходность казначейских облигаций резко выросла, несмотря на усиление геополитической напряженности, что свидетельствует о том, что трейдеры все чаще устанавливают цены в условиях более устойчивой инфляции.
«Это та макроэкономическая среда, в которой нефть становится самым мощным механизмом передачи инфляции в мировой экономике», — говорит Хансен.
«История показывает, что, когда энергетические потрясения совпадают с нестабильными экономическими условиями, инфляция может вернуться гораздо быстрее, чем ожидают политики».
Риск усугубляется растущей угрозой того, что может быть нарушена работа второго крупного судоходного узла.
Около 12% мировой морской нефти проходит через Баб-эль-Мандебский пролив близ Йемена. Если напряженность усилится и этот маршрут также будет нарушен, как предупреждают некоторые аналитики, до 25 миллионов баррелей в день мировых поставок могут быть фактически выведены из строя.
Вопрос о цене на нефть в 200 долларов
Для многих трейдеров идея о цене на нефть в 200 долларов по-прежнему кажется экстремальной. Тем не менее, скорость текущего роста заставляет трейдеров
