Сильный квартал для акций
S&P 500 забронировал свой лучший квартал – добавив почти 15% – и Nasdaq 100 нарисовал впечатляющие 27,5%, оба из которых показали лучшие результаты с 2020 года. Производители микросхем снова подняли тяжести: индекс Philadelphia Semiconductor Index (SOX) прибавил 3,9% и завершил рекордный квартал, поднявшись на 88%.
JPY продолжает обходить территорию интервенции
На валютном рынке JPY остается историей дня; пара USD/JPY недавно пробила максимумы 2024 года и коснулась уровней, невиданных с 1986 года. Сейчас мы находимся на пороге ¥ 163, и хотя переговоры по интервенциям продолжают расти, они мало что делают, чтобы остановить этот рост.
Поскольку американские банки закрыты в пятницу в честь Дня независимости, ликвидность, естественно, будет меньше; поэтому Министерство финансов Японии может воспользоваться этой возможностью. Тем не менее, некоторые столы теперь смотрят на север, на уровнях от ¥ 164 до ¥ 165. Время покажет, как это сработает.
Что касается облигаций, то во вторник доходность казначейских облигаций США резко выросла, чему способствовали последние данные по США (я коснусь этого ниже), при этом базовая 10-летняя доходность поднялась выше 4,5%, а 30-летнее закрытие вернулось на 5,0%.
Низкооплачиваемый, низкооплачиваемый рынок труда США
В майском отчете JOLTS было выявлено скромное увеличение числа рабочих мест на 9000 человек с 7,585 млн в апреле до 7,594 млн, что указывает на то, что рынок труда остается довольно устойчивым. Тем не менее, в то время как количество вакансий выросло, найм упал на 45 000 до 5,170 миллиона с 5,215 миллиона. Это говорит о том, что, хотя компании публикуют вакансии, они осторожны и не нажимают на спусковой крючок при регистрации. Что касается увольнений, мы увидели, что они выросли до 1,708 миллиона с 1,667 миллиона (с 1,0% до 1,1%), во главе с «здравоохранением и социальной помощью» и «строительством».
Мы также увидели, что данные о потребительском доверии в США в июне подскочили выше в заголовке (91,2 по сравнению с пересмотренным показателем 90,6 в мае), но опрос показал увеличение доли, согласно которой рабочие места было труднее получить, поднявшись до 22,5% – самого высокого уровня с 2021 года.
Эти отчеты существенно усиливают рынок «низкооплачиваемых и низкооплачиваемых» рабочих мест.
Впереди напряженный день: инфляция в еврозоне, данные США и форум ЕЦБ в фокусе
Первым на повестке дня сегодня стоит июньский отчет по инфляции ИПЦ в еврозоне в 9 утра по Гринвичу. Оценки показывают, что заголовок YY ослабеет до 3% с 3,2% в мае, в то время как ядро YY – за исключением продуктов питания, энергии, алкоголя и табака – также, как ожидается, немного ослабеет до 2,5% с 2,6%. В своем брифинге за неделю до этого я отметил, что «любая мягкость в данных по инфляции усиливает недавние комментарии президента ЕЦБ Лагард и может усилить слабость евро, в то время как более горячие цифры открывают дверь для инвесторов, чтобы полностью оценить цены в сентябре, что потенциально может привести к росту евро». Рынки в настоящее время оценивают ужесточение ЕЦБ почти в 30 б.п. К концу года.
Из США июньские частные платежные ведомости ADP и отчет по производственному PMI ISM выходят в 12:15 и 14:00 соответственно. Для ADP ожидания аналитиков предполагают, что частные платежные ведомости немного снизились до 118 000 с 122 000, в то время как заголовок ISM, по прогнозам, останется неизменным на уровне 54,0, при этом будут рассмотрены платные цены и подкомпоненты занятости. Для меня все, что выше (ниже) 130 000 (80 000) в ADP, будет считаться USD-положительным (USD-отрицательным), что будет подчеркнуто, если цены на ISM и индексы занятости также будут сильными (слабыми).
Наконец, сегодня у нас есть большой состав на Форуме ЕЦБ в Синтре, в том числе председатель ФРС Кевин Уорш, президент ЕЦБ Кристин Лагард, управляющий Банка Англии Эндрю Бейли и управляющий Банка Англии Тифф Маклем. Основное внимание будет уделено Warsh. Какой Кевин появляется? Мы увидели ястребиного Кевина на его первой встрече; отступит ли он сегодня? Лично я не думаю, что мы получим от него много, и он, скорее всего, будет подчеркивать стабильность цен и то, что происходит с целевыми группами. С учетом вышесказанного, любой повторный акцент на возвращении инфляции к цели сохранит ценообразование, связанное с повышением ставок, в отчете о заработной плате в США в четверг.
