Промышленный индекс Доу-Джонса сталкивается со смешанными перспективами, поскольку новые тарифы США вызывают обеспокоенность по поводу более высоких издержек бизнеса и более широкого торгового конфликта. Доходность казначейских облигаций и риски изменения процентных ставок также могут сохранять волатильность индекса в краткосрочной перспективе. Но сильные доходы, устойчивые потребительские расходы и стабильный рынок труда продолжают поддерживать рынок. Доу может скорректироваться в сторону ключевых уровней поддержки, но более широкий тренд остается бычьим до тех пор, пока индекс остается выше ключевой зоны поддержки.
Тарифы США на Бразилию повышают риски для акций Dow Jones
США введут 25% тарифы на большое количество бразильских продуктов с 22 июля. К таким товарам относятся машины, мебель, обувь, сахар, одежда и электротовары. Это может привести к росту цен для американских предприятий, которые зависят от экспорта Бразилии. Повышение цен на вводимые ресурсы может затем привести к снижению прибыли и вынудить предприятия повышать свои цены.
Новые пошлины не будут применяться к говядине, кофе, энергетическим продуктам, редкоземельным металлам, воздушным судам и деталям воздушных судов. Защита также была предусмотрена для чугуна и «стального лома». Они снижают краткосрочные риски для крупных промышленных и потребительских компаний США, но не общие торговые риски.
Бразилия может стать первой из многих, кто станет жертвой новой тарифной стратегии. США могут запустить аналогичные шаги против Китая, Индии, Японии, Южной Кореи и Европейского Союза. Значительная часть продаж многих компаний Dow Jones поступает из-за пределов США. Они также имеют сложные цепочки поставок, которые работают по всему миру. Более общая тарифная война может привести к увеличению расходов, снижению спроса за рубежом и менее предсказуемым доходам.
Бразилия заявляет, что ответит в соответствии с Законом о взаимности и оспорит тарифы во Всемирной торговой организации. Месть может негативно повлиять на экспорт и добавить дополнительную волатильность для американских компаний со значительными международными операциями. Поэтому инвесторы могут требовать более низких оценок для промышленных, финансовых и потребительских акций, пока ситуация с торговлей не станет немного более ясной. Эскалация торговой напряженности может ослабить импульс Доу и привести к краткосрочным коррекциям, но более широкая тенденция остается бычьей.
Доходность казначейских облигаций и риски ставки ФРС удерживают волатильность Доу-Джонса
Доходность казначейских облигаций США упала после публикации данных по инфляции. Двухлетняя доходность упала до 4,18%, в то время как 10-летняя доходность снизилась до 4,55%. Более низкая доходность может оказать положительное влияние на фондовый рынок, поскольку более низкие затраты по займам делают акции более привлекательными по сравнению с облигациями. Это может предложить краткосрочное облегчение для индекса Доу-Джонса.
Но риск повышения процентных ставок не исчез. Доходность 2-летних казначейских облигаций остается примерно на 50 б.п. Выше медианы текущего целевого диапазона федеральных фондов. Это говорит о том, что рынок облигаций ожидает, что процентные ставки в среднем будут выше в течение следующих двух лет. Этот потенциал отражает возможность двух повышений ставки на 25 базисных пунктов. Эскалация ближневосточного кризиса также указывает на возможность более высокой инфляции и более высокой доходности казначейских облигаций. Это еще больше повышает вероятность повышения процентных ставок.
В первом квартале этого года номинальный рост ВВП составил 6,1% в год. Это широкий разброс между номинальным ростом и доходностью 10-летних казначейских облигаций. На мой взгляд, этот разрыв говорит о том, что денежно-кредитные условия остаются слишком свободными, чтобы контролировать инфляцию в долгосрочной перспективе.
ФРС теперь предстоит принять трудное решение. Более высокие долгосрочные ставки могут контролировать инфляцию, но увеличивать стоимость заимствований для правительства, бизнеса и домов. Подавление доходности может спасти рынок казначейских облигаций и может ослабить покупательную способность доллара и создать отрицательные реальные процентные ставки. Первый результат окажет давление на рыночную оценку акций, но второй может в конечном итоге поддержать реальные активы и акции. Этот конфликт может сохранить волатильность Dow Jones, даже если долгосрочный тренд останется положительным.
Сильные доходы и потребительские расходы поддерживают Dow Jones
Dow Jones произвел отрицательные свечи в четверг и пятницу на прошлой неделе и закрыл неделю на уровне 52,172. Эти потери в индексе Доу-Джонса на прошлой неделе меньше, чем в индексах Nasdaq и S&P 500. Эта относительная сила обусловлена меньшим воздействием Dow на полупроводниковую промышленность. Акции технологических компаний упали после того, как Taiwan Semiconductor Co. (TSM) увеличила прогноз капитальных затрат. Некоторые из ведущих производителей чипов упали.
Корпоративная прибыль по-прежнему обеспечивает прочную основу для более широкого рынка. Основные компании S&P 500 отчитались о прибыли лучше, чем ожидалось. К таким компаниям относятся и крупные банки. Когда банки работают хорошо, это говорит о том, что кредитная активность хорошая, потребители тратят, а экономика растет. Эти условия благоприятны для финансового и промышленного бизнеса Dow.
Потребитель в США также остается устойчивым. Количество еженедельных заявок на пособие по безработице снизилось до 208 000. Это самое низкое количество первоначальных претензий за два месяца. Продолжающиеся претензии также снизились до 1 805 000. Эти данные свидетельствуют о том, что увольнения остаются ограниченными, а рынок труда стабильным, даже несмотря на замедление роста рабочей силы.
Розничные продажи выросли на 0,2% в июне. Эти цифры указывают на то, что экономика все еще может выдержать более высокие цены и затраты по займам. По мере увеличения рисков, связанных с тарифами, индекс Доу-Джонса может консолидироваться или испытать краткосрочную коррекцию. Но по мере того, как неопределенность в торговле начинает ослабевать, на горизонте могут появиться новые выгоды с твердыми доходами и экономической активностью.
Прогноз Доу-Джонса: может ли индекс подняться до 55 000?
Долгосрочный прогноз для Dow Jones остается сильно бычьим, несмотря на коррекцию с уровня 53,360 в июле. Эта бычья структура определяется перевернутым паттерном «голова и плечи» с 2021 по 2023 год и формированием клинового паттерна с 2024 года.
Индекс сформировал V-образное восстановление в апреле 2025 года и апреле 2026 года. Эти восстановления свидетельствуют о том, что динамика индекса Доу-Джонса сильна. Но индикатор RSI показывает, что в краткосрочной перспективе индекс стал перекупленным и требует коррекции.
Немедленная поддержка Dow Jones остается на уровне 50 000, что является сильной областью поддержки. Если индекс Dow Jones начнет корректироваться к этому уровню, он, скорее всего, сформирует еще одно дно и может спровоцировать сильное ралли к 55 000. Цель 55 000 определяется сильным сопротивлением восходящего паттерна расширяющегося клина.
Интересно отметить, что перевернутый паттерн «голова и плечи» в 2025 году также поддерживает бычий прогноз для индекса Dow Jones. Аналогичная бычья структура видна на дневном графике, который также подчеркивает V-образное восстановление в апреле 2026 года. Как только цена восстановилась с уровня 45 000, она осталась выше этого уровня. Индекс консолидируется в восходящем канальном паттерне с апреля 2026 года.
Этот восходящий канал четко прослеживается на 4-часовом графике, который показывает, что важная поддержка находится на уровне 51 700 перед областью 50 000. Любая коррекция в этом восходящем канале может стать основой для следующего ралли Dow Jones.
Нижняя линия
Индекс Dow Jones остается волатильным, поскольку новые тарифы и более высокие процентные ставки оказывают давление на фондовый рынок. Более широкий торговый конфликт может увеличить расходы для некоторых компаний и снизить рентабельность. Но благоприятные корпоративные показатели, доверие потребителей и скромные требования по безработице все еще поддерживают рынок. Эти условия могут ограничить спад, пока экономические перспективы остаются сильными.
Техническая картина также остается бычьей, несмотря на возможность краткосрочной коррекции. Уровень 51 700 является начальной поддержкой, а зона 50 000 остается ключевой зоной поддержки. Эти зоны технической поддержки могут рассматриваться как магнит для следующего ралли в Dow Jones. Прорыв ниже 50 000 может открыть дверь для следующего падения до 45 000.
