Промышленный индекс Доу-Джонса закрыл неделю с позитивом на уровне 53 537, поскольку сильные доходы и устойчивый потребительский спрос компенсировали растущие политические и торговые риски. Выступление Кевина Уорша в Джексон-Хоул повысило ожидания повышения ставки в сентябре, поскольку инфляция PCE удерживалась на уровне 3,7%. Всплеск доходности казначейских облигаций США и спор о тарифах между США и Канадой могут ограничить следующее ралли. Но техническая структура остается бычьей выше 52 900, а немедленное сопротивление остается на уровне 55 000.
Речь Кевина Уорша Джексон-Хоул повышает риск повышения ставки в сентябре
Председатель ФРС Кевин Уорш выступил с сильным посланием в пятницу в Джексон-Хоул. Он сказал, что экономика США укрепилась, а рынок труда США близок к полной занятости. Он также утверждал, что нет никаких широко распространенных финансовых ограничений. Но он предупредил, что инфляционное давление все еще слишком велико, поскольку уровень инфляции PCE составляет 3,7% в год и 4,1% за последние шесть месяцев.
Уорш не упомянул, что скоро будет повышение ставок. Но он сказал, что ФРС еще предстоит проделать некоторую работу, если базовая инфляция явно не движется к цели 2%. В ответ трейдеры допустили более высокий риск повышения ставки в сентябре, переместившись с около 35% до около 57%. Двухлетняя доходность казначейских облигаций подскочила примерно на 11 базисных пунктов до 4,34%, в то время как 10-летняя доходность выросла примерно до 4,72% после заседания в Джексон-Хоул.
Рост доходности добавил давления на продажи акций технологических и полупроводниковых компаний. Nasdaq упал на 0,52%, в то время как Dow почти не изменился. Это расхождение указывает на то, что индекс Dow продолжает удерживаться лучше, чем высокотехнологичный рынок. Но еще одно ралли доходности казначейских облигаций США в краткосрочной перспективе все еще может оказать давление на промышленные, потребительские и другие чувствительные к ставкам акции. Всплеск ожиданий повышения ставок в сентябре усиливает волатильность на фондовом рынке США.
Инфляция PCE на уровне 3,7% сохраняет риск повышения ставки ФРС
Последний отчет PCE показал, что инфляция в июле практически не прогрессировала. Индекс цен PCE вырос на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем и на 3,7% за последний год. Годовое значение было таким же, как и в июне, и было выше прогноза рынка. Базовая инфляция PCE также выросла на 0,2% за месяц и осталась стабильной на уровне 3,3% за год.
Личные доходы выросли на 0,4%, а располагаемые доходы выросли на 0,5%.
Потребительские расходы выросли на 0,2%, при этом расходы в реальных долларах едва выросли. Расходы на услуги выросли на $ 86,2 млрд, а расходы на товары сократились на $ 49,9 млрд.
Кроме того, норма личных сбережений увеличилась до 3%, но все еще остается исторически низкой. Это свидетельствует об относительно высоком уровне доходов домохозяйств, даже несмотря на то, что более высокие цены сдерживают рост реальных расходов.
Эти данные не указывают на внезапное падение потребительского спроса. Но они оставляют ФРС достаточно места для жесткой политики. Сочетания устойчивого роста рабочих мест, устойчивого роста доходов и темпов инфляции, которые все еще превышают целевой показатель, достаточно, чтобы оправдать дальнейшее увеличение. Это создает узкий путь для Dow. Индекс может быть поддержан сильной прибылью, но рост доходности может ограничить рост. Более медленные данные по инфляции были бы хорошей новостью для акций, но еще один горячий отчет по инфляции может стать катализатором для получения большей прибыли.
Тарифы между США и Канадой повышают затраты для Dow Jones Industrials
Последние изменения в тарифах произошли после того, как в пятницу сорвались переговоры между США и Канадой. Генеральный директор Trans Mountain Марк Маки сказал, что разногласия сделали более неотложным строительство еще одного канадского нефтепровода на Западное побережье. Канада экспортирует около 90% своей нефти в США. Трубопровод предоставит канадским производителям больший доступ к покупателям в Азии и снизит их зависимость от покупателей из США.
США ввели 50% -ный тариф на канадский экспорт на сумму около $ 20 млрд. Давление растет на производственные и автомобильные сети вокруг Детройта и южного Онтарио. Некоторые компоненты пересекают границу несколько раз в процессе производства. Таким образом, повышение тарифов также может повысить затраты в нескольких точках и снизить рентабельность по всей цепочке поставок.
Цены на импорт в США уже были на 5,9% выше, чем годом ранее в июле. Цены на импорт нетоплива также выросли на 4,5%.
Это ценовое давление также было заметно в автомобильном секторе. На приведенном ниже графике видно, что индекс цен производителей на автозапчасти стабильно растет с марта 2025 года. Эти данные были зафиксированы до введения тарифов между США и Канадой и показывают, что ценовое давление уже существует в системе.
Наибольший тарифный риск для Dow заключается в росте стоимости ресурсов и повторном возникновении инфляционного давления. Материалы могут стать более дорогими, а спрос из-за рубежа может быть ниже для промышленных фирм. Розничные торговцы также могут испытывать трудности с поглощением увеличения затрат за счет розничного ценообразования. Повышение цен из-за тарифов может сделать ФРС менее склонной к смягчению политики. Новый толчок к торговым переговорам поддержит ралли помощи. Но более длительный спор может привести к снижению промышленных и потребительских акций.
Dow Jones Technical Analysis Eyes Breakout Above 55,000
Недельный график Dow Jones показывает, что индекс консолидируется ниже 50,000, чтобы создать давление для пробоя выше. Последняя недельная свеча немного выросла на 0,51% после двух недель снижения с пика 54 778.
Этот разворот указывает на то, что краткосрочное направление может оставаться неопределенным, и индекс может консолидироваться между уровнями 52 000 и 54 000. Однако, пока индекс остается выше 50 000, вероятность прорыва выше 55 000 высока.
Прорыв выше 55 000, скорее всего, подтолкнет индекс в диапазон 55 000–59 000. Этот диапазон является основной долгосрочной целью для индекса. Эта цель определяется восходящим паттерном расширяющегося клина, который тянется с января 2024 года.
Индекс показывает сильную волатильность на дневном графике. На графике видно, что индекс торгуется в восходящем канальном паттерне с апреля 2026 года. Индекс также остается выше 50-дневной SMA и целью остается уровень 56,600. Появление перевернутых паттернов «голова и плечи» в 1-м и 2-м кварталах 2025 года предполагает более широкую бычью картину. V-образное восстановление в марте 2026 года также поддерживает бычий взгляд.
Краткосрочный тренд для Dow Jones по-прежнему остается бычьим, поскольку индекс торгуется в восходящем канале. Индекс имеет тенденцию к постепенному росту с дна в 2026 году. Ближайшая краткосрочная поддержка остается на уровне 52 900. Пока эта поддержка сохраняется, индекс может отскочить к 55 000, что является сопротивлением восходящего паттерна канала.
Что смотреть дальше для Dow Jones
Промышленный индекс Dow Jones поддерживается сильной прибылью и сильным потребительским спросом. Но перспективы сопряжены с большим риском после выступления ФРС в Джексон-Хоул. Постоянная инфляция PCE, более высокая доходность казначейских облигаций и спор о тарифах в Канаде могут поддерживать высокую волатильность. Это давление также может увеличить вероятность повышения ставки в сентябре и ограничить следующее ралли рынка.
Краткосрочный тренд остается бычьим, поскольку индекс держится выше 52 900. Отскок от этой поддержки может подтолкнуть Dow к 55 000. Прорыв выше 55 000 откроет путь к долгосрочным целям 56 600 и 59 000. Но пробой ниже 52 900 может ослабить бычью структуру и выставить поддержку 50 000.
