Для пары USDJPY наступает критическая неделя, поскольку пути политики ФРС и Банка Японии начинают расходиться. Ожидается, что ФРС сохранит процентные ставки на стабильном уровне, поскольку устойчивая инфляция, хорошие данные по занятости и более высокая доходность казначейских облигаций поддерживают сильный доллар США. Но сейчас Япония сталкивается с более высоким инфляционным давлением из-за цен на энергоносители, затрат на импорт и слабой иены. Это дает Банку Японии дополнительный стимул повысить ставки и защитить стабильность цен. Разрыв в процентных ставках между США и Японией остается большим, но может начать сокращаться. Это изменение может сделать пару USDJPY более чувствительной вблизи зоны сопротивления 160–162, прорыв которой может открыть путь вверх.
Решение ФРС поддерживает доллар США, поскольку инфляция остается стабильной
Ожидается, что Федеральная резервная система сохранит процентные ставки без изменений на следующем заседании. Текущие ставки по фондам ФРС составляют 3,50–3,75%. Инфляция остается высокой после американо-иранской войны, а сигналы роста остаются неоднозначными. Это говорит о том, что ФРС вряд ли снова станет миролюбивой.
Последние данные по инфляции в США поддерживают осторожность ФРС. Общий индекс потребительских цен увеличился до 4,2% за 12 месяцев до мая 2026 года. Столь сильный сдвиг инфляции произошел из-за цен на энергоносители.
Этот риск заложен в цену рынка облигаций. Доходность 10-летних и 2-летних казначейских облигаций имеет тенденцию к росту. Это указывает на то, что трейдеры полагают, что политика может оставаться более жесткой в течение более длительного периода.
Данные по занятости также остаются сильными. На графике ниже показано, что циклическая занятость близка к предыдущему пику. Это указывает на то, что рынок труда остается сильным, и ФРС следует проявлять осторожность.
Новым председателем ФРС стал Кевин Уорш, которого считают более воинственным. Это помогает поддерживать внимание рынка к сокращению баланса и изменению ситуации с ликвидностью. Но ФРС, возможно, предпочтет сохранить процентные ставки стабильными на следующем заседании. ФРС, возможно, захочет сначала подождать, чтобы увидеть, что скажут рынки инфляции, энергетики и труда, прежде чем предпринимать следующие действия.
Ставки Банка Японии на повышение ставок растут, поскольку инфляционное давление Японии приближается к 1%
Ситуация в Японии не та. На графике ниже видно, что индекс цен производителей в мае увеличился на 6,3%. Это был самый высокий рост с марта 2023 года. Такое увеличение произошло за счет роста цен на цветные металлы, химическую продукцию и нефтепродукты.
Ситуация ухудшилась из-за войны на Ближнем Востоке. Эта эффективная блокада Ормузского пролива привела к повышению цен на сырую нефть и нафту.
С другой стороны, цены на японский импорт продолжат расти в 2026 году. Это важно, поскольку цены на импорт могут отставать от потребительских цен. Это дает Банку Японии больше оснований для дальнейшего ужесточения политики.
Ожидается, что Банк Японии повысит краткосрочную процентную ставку с 0,75% до 1%. Это будет первое повышение ставок с декабря, которое приведет к тому, что учетная ставка достигнет самого высокого уровня за последние десятилетия. После агрессивного намека Уэды на рынке он практически полностью исключен из цен.
Банк Японии пытается бороться с инфляцией, избегая при этом любого ущерба экономическому росту. Рост цен на энергоносители будет способствовать инфляции, а также повлияет на потребителей и бизнес в Японии. Экономика страны является топливно-импортозависимой. Это означает, что Банк Японии может повысить ставки, но не быстрыми темпами, если инфляция не станет более распространенной.
Прогноз по USDJPY: разрыв в ставках ФРС и Банка Японии сокращается по мере роста рисков иены
Сужение разрыва в ставках между США и Японией может поддержать иену
Длительная поддержка USDJPY возникла из-за того, что процентные ставки в США были значительно выше, чем в Японии. Этот большой разрыв заставил инвесторов покупать доллары и продавать иену. Это помогло подтолкнуть USDJPY к уровню 160.
Но теперь ситуация начинает меняться. Если ФРС сохранит ставки, а Банк Японии повысит их, разница между ставками США и Японии сузится. Разрыв по-прежнему будет большим, но направление движения меняется. Рынки склонны двигаться в ожидании изменений, а не в реальных изменениях.
Ставки в Японии все равно не будут высокими по сравнению со ставками в США, если Банк Японии поднимет процентную ставку до 1%. Но это будет означать отход от сверхнизких ставок в Японии. Это также продемонстрирует смещение фокуса Банка Японии в сторону инфляционного давления со стороны энергоносителей, цен на импорт и слабой иены.
Это может иметь два преимущества для иены. Во-первых, с точки зрения заемщиков, более высокие ставки делают менее привлекательными заимствования в иенах и покупку высокодоходных активов. Во-вторых, агрессивный подход Банка Японии может смягчить настроение трейдеров, чтобы они держали крупные короткие ставки по иене вблизи уровня 160.
Рекомендации Банка Японии и риск интервенции по иене становятся ключевыми в районе 160
Слабая иена также является политической и экономической проблемой в Японии. Это увеличивает импортные цены и поддерживает инфляционное давление. Это одна из причин, по которой Банк Японии может продолжить повышать ставки. Именно поэтому рынки остаются начеку в отношении риска интервенции, когда USDJPY приближается к 160.
История ФРС также важна. Доллар США остается поддержанным, поскольку ФРС рассчитывает сохранить ставки на своем следующем заседании. Доллар по-прежнему имеет солидное преимущество по процентным ставкам благодаря устойчивой инфляции, хорошим данным по занятости и доходности казначейских облигаций США, которая остается высокой. USDJPY, возможно, не сможет продолжить свое снижение, если доходность облигаций США не снизится или Банк Японии не подаст сигнал о более быстром ужесточении политики.
Однако баланс рисков меняется. Ранее в центре внимания этой истории были ставки в США. Теперь рынку приходится учитывать инфляционную проблему в Японии и реакцию Банка Японии. Банк Японии, возможно, не будет удовлетворен ставкой в 1%, поскольку темпы роста цен производителей в Японии продолжают расти.
Это делает пару USDJPY более чувствительной к указаниям Банка Японии. Трейдеры будут следить за комментариями заместителя губернатора Шиничи Учиды, чтобы понять, сигнализирует ли он о замедлении или ускорении темпов ужесточения монетарной политики.
Прогноз USDJPY: Прорыв 160–162 может открыть путь к 175
Долгосрочная картина для USDJPY остается сильно бычьей, поскольку пара торгуется в рамках восходящего канала. Такая бычья структура указывает на слабость иены, которая приближает пару к ключевому уровню 160–162.
С другой стороны, пара получила поддержку выше уровня 140. Каждый раз, когда пара достигает уровня 140, происходит сильный отскок. Восстановление в декабре 2023 года, сентябре 2024 года и апреле 2025 года привело к сильному росту пары и подтолкнуло ее вверх.
С тех пор, как Банк Японии начал обсуждать повышение ставок, пара USDJPY неоднократно тестировала диапазон 160–162 за последние несколько месяцев. Это указывает на то, что пара сжимается около этого уровня, и прорыв выше 160–162, вероятно, подтолкнет пару к более высоким уровням. Подтвержденный прорыв выше 162, вероятно, подтолкнет пару к области 170–175 в долгосрочной перспективе.
Краткосрочная ценовая структура также показывает сильную поддержку и сжатие цены около уровня 160–162, поскольку цена ожидает принятия важного решения. Пересечение красной и черной линий на этом графике указывает на уровень 160–162 как на важную зону.
Другой график показывает важность уровней от 160 до 162. Прорыв выше 162, вероятно, будет сигнализировать о продолжении восходящего импульса пары USDJPY.
Итог
Перспективы процентных ставок зависят от того, как далеко Банк Японии готов зайти после следующего повышения процентных ставок. Хотя ФРС, скорее всего, сохранит ставки без изменений, тон политики, скорее всего, останется твердым перед лицом устойчивой инфляции и сильных данных по занятости. Между тем, Банку Японии все труднее игнорировать инфляционное давление в Японии. Фактически, растущие цены на импорт, затраты на энергоносители и слабая иена – все это аргументы в пользу более высоких процентных ставок в Японии. Этот сценарий может сигнализировать об ужесточении процентных ставок США и Японии.
Ключевая зона для USDJPY – 160–162. Ястребиный тон Банка Японии может ограничить дополнительный потенциал роста пары, поскольку иена может найти некоторую поддержку. Но доллар по-прежнему предлагает сильное преимущество в доходности, поскольку доходность казначейских облигаций США остается высокой. Это будет продолжать поддерживать общий бычий тренд, если пара не сможет преодолеть уровень 162 или доходность американских облигаций не начнет снижаться. Если произойдет подтвержденный прорыв выше 162, то бычья сторона рынка получит некоторое облегчение и, возможно, может привести к гораздо более высокому уровню от 170 до 175 в долгосрочной перспективе.
