Прогноз процентной ставки: слабые данные о занятости повышают шансы на повышение ФРС, поскольку тесты доллара поддерживают

Последний отчет о занятости изменил прогноз процентных ставок. В июне экономика США создала меньше рабочих мест, чем ожидалось, что снижает давление на Федеральную резервную систему (ФРС) по повышению ставок в этом месяце. Но данные не совсем слабые. Количество сверхурочных часов увеличивается, временные рабочие места улучшаются, а рост заработной платы не прекращается. Это создает сложные условия для ФРС. Это может подождать до июля, но все же может оставить дверь открытой для нового повышения ставок позднее в этом году. Эта неопределенность удерживает доллар США вблизи ключевых уровней и делает EURUSD чувствительным к каждому изменению ожиданий ФРС и Европейского центрального банка (ЕЦБ).

Слабые данные по занятости снижают вероятность повышения ставки ФРС в июле

В июне экономика США создала только 57 000 новых рабочих мест. Это значительно ниже пересмотренной оценки в 129 000 новых рабочих мест в мае. Более слабые показатели заработной платы указывают на то, что рынок труда замедляется. Это важно для процентных ставок, поскольку ФРС, скорее всего, повысит ставки, когда экономика выглядит хорошо и инфляционное давление возрастает.

Но уровень безработицы упал до 4,2%.

Первоначальные заявки на пособие по безработице невелики, но продолжающиеся заявки на пособие по безработице увеличились. Это приводит к менее немедленной потере работы, но к более длительному ожиданию тех, кто потерял работу, чтобы найти новую. Это указывает на скрытую слабость рынка труда.

Уровень участия в рабочей силе также упал до самого низкого уровня за 50 лет, за исключением периода пандемии 2020 года. Это важно, поскольку сокращение рабочей силы может привести к неправильному восприятию уровня безработицы. Уровень безработицы снижается даже тогда, когда рынок труда не так силен, и меньше людей ищут работу. Это дает ФРС повод не обращать внимания на общий уровень безработицы.

Но данные о занятости имеют и некоторые положительные аспекты. Среднее количество сверхурочных часов в неделю и временных помощников выросло после продолжительного спада. На приведенной ниже диаграмме показано, что среднее количество сверхурочных часов производственных и неконтролирующих сотрудников в неделю увеличилось до 4,1 часа.

С другой стороны, услуги временной помощи тоже увеличиваются с базы.

Это указывает на то, что работодателям все еще нужны сотрудники, но они не решаются заменять штатных сотрудников. Предприятия вынуждены использовать сверхурочную и временную работу из-за большей неопределенности. Это подтверждает идею о том, что рынок труда недостаточно слаб, чтобы гарантировать снижение ставок, но также снижает вероятность того, что ФРС повысит ставки в этом месяце.

Рабочие места, зарплаты и инфляция держат ФРС осторожной

Более слабые данные по занятости ослабляют давление ФРС по повышению ставок в июле. Согласно данным инструмента FedWatch, трейдеры теперь ожидают лишь 21,9% вероятности повышения ставок в июле. Это указывает на то, что рынок ожидает, что ФРС будет сидеть сложа руки и ждать дополнительных данных. Текущая учетная ставка составляет от 3,50% до 3,75%. Если рост числа рабочих мест останется вялым, ФРС не нужно действовать быстро.

Наибольшее беспокойство ФРС вызывает вопрос о том, приведет ли замедление занятости к снижению инфляционного давления. На диаграмме ниже показано, что средний почасовой заработок снижается, что указывает на то, что заработная плата вносит меньший вклад в инфляцию, чем раньше. Это актуально, поскольку давление на заработную плату может продолжать способствовать росту инфляции в сфере услуг. Если заработная плата продолжит снижаться, ФРС может быть более комфортно поддерживать стабильные ставки.

Но ФРС не может закрыть дверь для нового повышения ставок. График ниже подтверждает, что рост доходов всех сотрудников в июне стал положительным.

Этого достаточно, чтобы держать политиков начеку. Вероятность повышения ставок в сентябре все еще составляет 45,4%. Таким образом, трейдеры ожидают, что ФРС, возможно, не предпримет никаких действий в июле, но может повысить ставки позже, если инфляция или заработная плата останутся высокими.

Ставки ФРС на паузу оказывают краткосрочное давление на доллар США

Вероятность снижения ставок в июле оказывает давление на доллар

Доллар США сталкивается с краткосрочным давлением, поскольку рынок снижает ожидания повышения ставок в июле. Более низкая вероятность повышения процентных ставок делает доллар менее привлекательным. Это связано с тем, что инвесторы получают меньшую поддержку от ожидаемого роста доходности. Доллар может ослабнуть по отношению к основным валютам, если доходность казначейских облигаций снизится после отчета о занятости.

Но падение доллара США может быть ограничено, поскольку существует риск повышения ставок в сентябре. Эти ожидания поддерживают доллар США выше ключевой поддержки уровня 100. Пока ФРС сохраняет возможность повышения ставок в сентябре, доллар США может получить поддержку.

Следующие данные по инфляции и труду теперь будут наиболее важными факторами для доллара США. Если инфляция замедлится из-за снижения цен на нефть, доллар США может потерять дополнительную поддержку. Но уверенный рост заработной платы или устойчивая инфляция могут привести к восстановлению доллара. Таким образом, данные по занятости ухудшают краткосрочные перспективы доллара, но это еще не явный медвежий тренд.

Доллар США удерживает ключевую поддержку, несмотря на слабые данные по занятости

Недельный график индекса доллара США показывает, что индекс сформировал сильную нижнюю структуру выше уровня 96 и пробил уровень 100,50. Это был важный прорыв, который подтолкнул индекс к сопротивлению 101,80.

После преодоления этого сопротивления индекс упал обратно к области прорыва 100,50. Важно отметить, что, несмотря на более слабые данные по занятости, индекс доллара США удерживает уровень 100 в качестве технической поддержки. Пока индекс доллара США удерживается на этом уровне, следующее движение индекса доллара США может быть к 103.

Но прорыв ниже 99,50, скорее всего, подтолкнет индекс обратно к более низким уровням.

Сила индекса также очевидна на месячном графике, который показывает консолидацию в пределах сильной поддержки восходящего канала с июня 2025 года.

Эта годовая консолидация сломалась в июне 2026 года. Таким образом, следующее движение индекса, вероятно, будет зависеть от прорыва 101,80 вверх. Но любой прорыв ниже уровня 96, скорее всего, вызовет сильное падение к уровню 90.

Важность отметки 100,50 также наблюдается на дневном графике, который показывает, что индекс консолидировался в течение прошлого года между уровнями 96,50 и 100,50.

Прежде чем прорваться выше этого уровня, индекс доллара США также сформировал фигуру двойного дна выше 97,60. Это указывает на силу и сохранение импульса в ближайшие несколько недель. Но любой прорыв ниже 96,50, скорее всего, вызовет сильное падение к уровню 90.

Прогноз ставок ФРС и ЕЦБ стимулирует EURUSD

Ставки на паузу ФРС поддерживают EURUSD, но осторожность ЕЦБ ограничивает прибыль

Разница процентных ставок между США и еврозоной может быть менее благоприятной для доллара, если трейдеры ожидают, что ФРС приостановит работу в июле. Это может вызвать краткосрочное ралли EURUSD. Более слабые данные по занятости в США дают покупателям евро повод вернуться.

Но общий уровень инфляции в еврозоне упал до 2,8% в июне с 3,2% в предыдущем месяце. С другой стороны, базовая инфляция также снизилась до 2,4% с 2,6%. Это снимает давление с ЕЦБ, который в этом месяце был вынужден снова повысить ставки. ЕЦБ также может взять еще один перерыв в июле, поскольку инфляция замедляется, а давление на заработную плату не усиливается.

Это говорит о том, что пара EURUSD может оставаться в узком диапазоне до тех пор, пока один центральный банк не станет более агрессивным, чем другой. Если ФРС сделает паузу, а ЕЦБ еще раз намекнет на возможность повышения ставок в сентябре или октябре, EURUSD может продолжить рост. Но если ЕЦБ также проявит осторожность, евро может потерять свою динамику.

EURUSD удерживает поддержку, поскольку быки стремятся к 1,18

Прорыв выше уровня 100,50 в индексе доллара США подтолкнул EURUSD обратно к долгосрочной поддержке 1,1260. На прошлой неделе пара достигла минимума 1,1327 и начала отскок, поскольку индекс доллара США скорректировался вниз после формирования максимума.

Однако пара EURUSD демонстрирует сильный бычий импульс и формирует модель бычьего флага, поскольку пара остается выше области 1,1260.

Если пара EURUSD упадет обратно к 1,1260, это может дать трейдерам еще один сигнал на покупку, который подтолкнет пару к 1,18.

Дневной график EURUSD также показывает, что пара остается в области, выделенной красным, что является важной поддержкой для EURUSD. Прорыв выше 1,148 на следующей неделе, вероятно, подтолкнет пару к уровню 1,1580, который станет первоначальным сопротивлением. Но 50-дневная SMA уже пробилась ниже 200-дневной SMA, что сохраняет краткосрочный тренд отрицательным.

Прорыв выше 1,17, скорее всего, превратит краткосрочный тренд в бычий и нацелит на уровень 1,192.

Заключительные слова

Слабые данные по занятости ослабляют давление на ФРС, требующее повышения ставок в июле. Однако доклад не исключает возможности повышения ставок в сентябре. В экономике все еще наблюдаются признаки укрепления, связанные со сверхурочной работой, временной занятостью и заработной платой. Это оставляет ФРС в ситуации «подождем и посмотрим». Следующие отчеты по инфляции и труду, скорее всего, определят, сохранит ли ФРС процентные ставки на стабильном уровне или пойдет к дальнейшему повышению позднее в этом году.

Доллар США находится в смешанной ситуации. Слабые данные по занятости ограничили потенциал роста, но возможность повышения ставок в сентябре помогает поддерживать доллар на ключевых уровнях. Пара EURUSD может выиграть от возможной паузы ФРС, хотя отсутствие силы евро также является фактором. Следующее большое движение пары EURUSD, скорее всего, будет зависеть от того, какой центральный банк будет настроен более воинственно в ближайшие недели.