Индекс S&P 500 остается близким к рекордному уровню, поскольку более мягкие данные по инфляции и сильные корпоративные доходы улучшают настроения рынка. Более низкие значения CPI и PPI уменьшили опасения по поводу немедленного повышения ставок ФРС. Однако результаты крупнейших компаний, превзошедшие ожидания, продолжают оказывать поддержку акциям. Рост цен на нефть, более сильный рост банковского кредитования и возможное ужесточение ликвидности ФРС по-прежнему создают риски для рынка. Несмотря на эти опасения, технический прогноз остается позитивным и может набрать импульс до уровня 8000.
Инки Чо, старший стратег по финансовым рынкам Exness, прокомментировал:
Индекс S&P 500 продолжает отражать баланс между ослаблением инфляционного давления и устойчивыми корпоративными доходами. Более мягкие данные по индексу потребительских цен и индексу цен производителей снизили краткосрочные ожидания ужесточения политики ФРС, хотя более высокие цены на нефть и меняющаяся ситуация с ликвидностью могут продолжать оказывать давление на настроения. Участники рынка, вероятно, по-прежнему будут сосредоточены на данных по инфляции, доходах компаний и сигналах ФРС.
Более низкие индексы потребительских цен и PPI поддерживают ралли S&P 500
Потребительские цены в США значительно упали в июне. На графике ниже видно, что общий и базовый индекс потребительских цен замедлился до 3,5% и 2,6% соответственно. Это произошло из-за резкого падения цен на энергоносители в мае и июне.
Месячные показатели были еще слабее, и они дали инвесторам повод надеяться на менее агрессивную политику ФРС.
Цены производителей также оказались ниже ожиданий. Индекс цен производителей конечного спроса в июне упал на 0,3%.
Более мягкие отчеты по индексу потребительских цен и индексу потребительских цен свидетельствуют о том, что инфляция была на спаде до недавней эскалации на Ближнем Востоке. Это оказало поддержку акциям США, поскольку снижение инфляции может ограничить необходимость повышения процентных ставок.
Но ежемесячные данные по инфляции подвержены быстрым колебаниям из-за волатильности цен на энергоносители. В понедельник цены на нефть достигли самого высокого уровня за месяц. Более высокие цены на нефть могут привести к повторному росту инфляции.
Возобновление напряженности между США и Ираном увеличивает этот риск. Была восстановлена военно-морская блокада иранских портов, а США атаковали иранские системы береговой обороны и места хранения крылатых ракет. Иран также пригрозил сократить дальнейший экспорт энергоносителей в регион, что еще больше усугубит конфликт.
Но реакция рынка на последнюю эскалацию была приглушенной, поскольку продолжающийся конфликт уже мог быть учтен в цене на нефть. Рынки сосредоточились на прибылях, снижении инфляции и обещании председателя ФРС Кевина Уорша бороться с инфляцией во время его второго выступления перед Конгрессом. Эти факторы помогли индексу S&P 500 сохранить краткосрочную бычью структуру.
Риски политики ФРС растут, поскольку рост банковского кредита способствует инфляции
Недавнее падение индекса потребительских цен не обязательно устраняет долгосрочный инфляционный риск. Рост кредитования является лучшим индикатором ценового давления, а не ежемесячных изменений, вызванных энергетикой. На графике ниже показано, что внутренний долг вырос на 5,7% за 12 месяцев, закончившихся в марте 2026 года, против реального роста ВВП на 2,7% за тот же период. Разрыв в 3% предполагает, что кредит расширяется быстрее, чем реальный экономический объем. Это может усилить долгосрочное инфляционное давление.
Возможно, сейчас эта разница увеличивается. Годовой рост банковского кредита увеличился до 7,4% за 12 месяцев до июня. Инфляционный разрыв потенциально может составить 4,7% во втором квартале, если объем производства не будет расти такими же темпами. Это указывает на то, что при более медленных значениях индекса потребительских цен и индекса потребительских цен развиваются инфляционные силы. Тенденция остается сильной, несмотря на снижение темпов роста кредитования до 7%.
Финансовые рынки ожидали, что ФРС повысит процентные ставки, чтобы справиться с этим давлением. Кевин Уорш придерживается агрессивной политики, но раннее повышение ставок во время первого заседания может увеличить политические и финансовые риски. Это означает, что он может оставить целевой диапазон федеральных фондов без изменений на уровне 3,5–3,75% и найти другие методы, чтобы затормозить рост кредитования.
Самым простым способом для ФРС было бы сократить свои запасы казначейских ценных бумаг. Центральный банк добавил к своему балансу около 200 миллиардов долларов с декабря прошлого года, как показано на графике ниже.
Разворот в этом росте приведет к сокращению ликвидности и может привести к снижению резервов коммерческих банков до 3,0 триллионов долларов. Это было бы способом давления на денежный рынок без официального повышения ставок. Но это может привести к волатильности акций, облигаций и рынка репо.
Сильные корпоративные доходы поддерживают ралли S&P 500
Рынок в настоящее время поглощает эти макроэкономические риски при поддержке корпоративных доходов. И BlackRock, и Morgan Stanley превзошли прогнозы квартальной прибыли. Акции BlackRock выросли более чем на 6,5%, акции Morgan Stanley также выросли. Morgan Stanley сообщил о более высокой прибыли во втором квартале из-за роста числа слияний и поглощений. BlackRock извлекла выгоду из повышения стоимости активов своих клиентов, вызванного ралли на фондовом рынке. Джонсон & Джонсон даже превзошел оценки аналитиков по продажам и прибыли.
Эти доходы стали хорошим началом сезона отчетности после хороших результатов ряда банков Уолл-стрит во вторник. Инвесторы теперь ожидают, что рост прибыли поддержит рост цен на акции. Индекс Nasdaq Composite консолидировался на повышенных уровнях около 26 309. Промышленный индекс Dow Jones в среду прибавил 0,2% и достиг отметки 52 780 пунктов. Более широкая бычья структура индекса S&P 500 также осталась неизменной, поскольку индекс закрылся выше, на отметке 7572.
Ближайшие перспективы индекса S&P 500 позитивны, пока данные по инфляции остаются слабыми, а доходы продолжают поступать лучше, чем ожидалось. Но инвесторам не следует упускать из виду темпы роста банковского кредита, перспективу новой инфляции в сфере энергетики и ужесточение ликвидности ФРС.
Акции могут в конечном итоге образовать пузыри, вызванные инфляцией, если ФРС будет держать ставки ниже уровня инфляции для поддержки рынка казначейских облигаций. Эти шаги могут принести большую прибыль, но они также могут вызвать регулярные спекулятивные потери. Выбор времени будет очень важен.
Прогноз S&P 500 нацелен на уровень 8000 после бычьего прорыва
Дневной график S&P 500 показывает, что цена произвела конструктивное ценовое движение после минимумов 2025 года. V-образное восстановление в апреле 2025 года, за которым последовал прорыв выше уровня 6000 и последующая консолидация в рамках восходящего расширяющегося клина, указывает на рост волатильности на рынке S&P 500.
В апреле 2026 года рынок снова продемонстрировал V-образное восстановление и прорвался выше уровня 7000. После роста выше уровня 7000 индекс снова сформировал бычий вымпел, что указывает на сжатие цен.
Индекс также прорвался выше отметки 7500, которая и была сопротивлением этого вымпела. Это указывает на сильное движение к уровню 8000, который определяется сопротивлением модели восходящего расширяющегося клина.
Краткосрочное ценовое действие демонстрирует сильную консолидацию в июле 2026 года на уровне сопротивления 7620. Коррекция в июне привела к образованию двойного дна, которое также называют фигурой W. Эта модель представляет собой очень бычье ценовое действие. Таким образом, прорыв линии шеи 7620 вызовет сильный рост индекса S&P 500 к цели 8000. Эта цель дополнительно поддерживается RSI, поскольку он остается выше средней линии и продолжает расти. Это поддерживает дальнейший потенциал роста в краткосрочной перспективе.
Итог
Прогноз S&P 500 остается оптимистичным, поскольку более мягкие данные по инфляции и высокие прибыли поддерживают уверенность рынка. Но снижение инфляции может быть временным, поскольку более быстрый рост банковского кредита, более высокие цены на нефть и возобновление напряженности на Ближнем Востоке могут снова поднять инфляцию. ФРС может избежать досрочного повышения ставок, но она все равно может ужесточить финансовые условия, сократив баланс и ограничив ликвидность рынка. Эти макрориски могут повысить волатильность рынка, даже если индекс S&P 500 продолжит расти.
С технической точки зрения, индекс вызвал сжатие цен на уровне сопротивления, консолидируясь между 7,250 и 7,620. Как только цена превысит отметку 7620, это откроет путь к росту до 8000. RSI указывает на бычий импульс в краткосрочной перспективе, поскольку он консолидируется выше средней линии на дневном графике. Пока уровень 7000 не будет пробит индексом S&P 500, индекс, вероятно, продолжит расти.
