SpaceX является одной из самых популярных компаний на частном рынке: инвесторы заранее готовятся к потенциальному IPO и по-прежнему готовы платить премию за участие в компании. Ракеты — не единственная движущая сила этой истории. Этому способствуют расширение Starlink, растущие стремления к искусственному интеллекту, применимость в обороне и способность Илона Маска привлекать капитал для будущих крупных тем. Это поддерживает настроения и оценку на высоком уровне.
Спрос на частный рынок SpaceX остается сильным
SpaceX торгуется на частном рынке по высокой цене. Цены на SpaceX на частном рынке резко выросли за последние 90 дней. Это означает, что настроения высоки, и покупатели не отказываются от участия в акции до потенциального публичного размещения акций.
Трейдеры оценивают SpaceX не только на основании текущих финансовых показателей. Они также платят премию за дефицит, премию Маска и опциональность IPO. SpaceX планирует оценить компанию в 1,75 триллиона долларов и увеличить ее на 75 миллиардов. Это будет крупнейшее IPO всех времен. Эта договоренность обязательно привлечет импульс, спекуляции и освещение в средствах массовой информации.
Что сейчас движет спросом на SpaceX
Эффект IPO
Первый драйвер — IPO. Готовясь к потенциальному дебюту в конце июня 2026 года, SpaceX проводит трехдневную встречу аналитиков в дата-центре Starbase и Теннесси. Это превращает историю слухов в процесс. Инвесторы станут более серьезно относиться к срокам, когда Уолл-стрит начнет получать официальные брифинги. Это может повысить энтузиазм в отношении частного рынка.
Эффект Starlink
Второй драйвер — Starlink. Это бизнес, который рассматривается многими инвесторами как источник основного дохода. Число загрузок приложения Starlink и ежемесячных активных пользователей увеличилось более чем в два раза в первом квартале по сравнению с тем же периодом год назад. Более того, в феврале абонентская база достигла 10 миллионов. В 2025 году Starlink получила операционную прибыль в размере 4,42 миллиарда долларов. Хотя консолидированные потери группы SpaceX xAI были более масштабными из-за огромных расходов на ИИ. Это важно, поскольку указывает на то, что за повествованием сна стоит дело.
Эффект ИИ
Третий фактор – ИИ. После сделки с xAI SpaceX больше не рассматривалась как компания, занимающаяся запуском и спутниками. В 2025 году вся группа понесла капитальные расходы на сумму более 20,7 млрд долларов. Более половины из них было связано с искусственным интеллектом. Эти расходы нанесли ущерб краткосрочной прибыли, но также изменили настроения инвесторов, которые оптимистично позиционировали компанию. Инвесторы больше не рассматривают SpaceX просто как аэрокосмическую и телекоммуникационную компанию. Его также оценивают по именам инфраструктуры искусственного интеллекта. Это одна из причин, почему дебаты об оценке были такими жаркими.
Эффект защиты
Четвертый фактор – оборона и стратегическое значение. Сделка с xAI может укрепить позиции SpaceX в плане заключения крупного контракта с Пентагоном в области искусственного интеллекта. У SpaceX был действующий контракт на сумму 1,8 миллиарда долларов с Национальным разведывательным управлением ее подразделения Starshield. Это дает SpaceX возможность выступать в качестве сегмента рынка, где правительства желают размера, скорости и безопасной инфраструктуры. Это сильная тема в мире, озабоченном национальной безопасностью.
Эффект исполнения
Пятый драйвер — исполнение. SpaceX запускает ракету почти каждые два дня, и сам план запуска SpaceX указывает на то, что в ближайшие несколько недель запланированы новые миссии. Инвесторы любят видение и платят еще больше за то, чтобы видение было воплощено в жизнь. SpaceX не лишена рисков, но является одной из немногих компаний Маска, чей послужной список трудно игнорировать.
Как Тесла и Илон Маск добавляют к премиальности SpaceX
У Илона Маска более обширная экосистема, которая подогревает интерес к SpaceX. Многие инвесторы, пропустившие первую волну Tesla, не хотят пропустить еще одну машину Маска. Предприятия, которыми управляет Маск, будут продаваться по высокой цене, поскольку инвесторы делают ставку на самого Маска, и эта тенденция, вероятно, продолжится в отношении SpaceX. SpaceX не ценится как компания. Его также оценивают как актив в истории Маска.
Это устанавливает связь с Теслой. Эта связь не просто эмоциональная, но и тематическая. Инвесторы Tesla уже знают, как Маск продвигает повествование, основанное на масштабе, прорывах и будущих возможностях.
Презентация SpaceX может быть понята одной и той же аудиторией за короткий период времени. Tesla также может служить стандартом оценки для оценки кажущегося расширения SpaceX по традиционным стандартам. На графике ниже видно, что акции Tesla выросли более чем на 4500% с 10 долларов в 2016 году до более чем 450 долларов в 2025 году.
Эффект портфеля также существует. Тем, кому нравится Тесла, понравится более широкий комплекс Маска, особенно когда ИИ, автономия, оборона, энергетика, спутники и робототехника начинают переплетаться.
Ключевые катализаторы SpaceX, за которыми стоит следить на этой неделе
Первое, на что следует обратить внимание на этой неделе, — раскрывается ли во время встреч с аналитиками дополнительная информация об оценке, сроках листинга, розничном участии или спросе инвесторов. Любые новые признаки таких дискуссий могут вскоре повлиять на настроения частного рынка.
Второе, за чем стоит следить, — это цифры роста Starlink и любые новые новости о развитии прямого доступа к сотовым сетям. Инвесторам необходимо следить за прогрессом Starship и ростом сервиса Starlink. Аргумент оценки может быть легко оправдан, если инвесторы считают, что Starlink может продолжать расти по мере расширения и внедрения новых услуг. По мере замедления роста рынок может начать задавать более жесткие вопросы. Третье, на что стоит обратить внимание, — это заголовки миссий и частота их запуска. На этой неделе у SpaceX запланировано еще несколько запусков, включая миссию Starlink.
Вывод: цены на SpaceX на частном рынке на этой неделе все еще высокие. Этому способствуют как ожидание IPO, наращивание Starlink, амбиции в области искусственного интеллекта, оборонная применимость, так и способность Маска привлекать средства в будущих выпусках.
