Доходы России от нефти и газа не оправдали ожиданий, несмотря на более высокие цены на нефть
Доходы России от нефти и газа в апреле не оправдали ожиданий, несмотря на рост цен на нефть, поскольку более высокие компенсационные выплаты нефтепереработчикам и укрепление рубля компенсировали прибыль, показали данные Минфина.
Доходы от нефти и газа в апреле составили 855,6 млрд рублей (11,47 млрд долларов), что всего на 21 млрд рублей (0,28 млрд долларов) выше базового уровня, рассчитанного с использованием бюджетной цены на нефть в 59 долларов за баррель.
Цифры подчеркивают растущее давление на энергетические доходы России, поскольку правительственная система поддержки цен на топливо (структурированная как налоговые вычеты) и сила валюты ограничивают способность бюджета получать выгоду от более высоких цен на нефть.
Базовая цена соответствовала уровням марта 2025 года, которые использовались для расчета налогов за апрель прошлого года. Тогда нефтегазовые доходы составили 230 миллиардов рублей (3,08 миллиарда долларов), или на 26,9%, выше, чем в апреле этого года, хотя налоговая цена на российскую нефть в апреле этого года составляла 77 долларов за баррель.
За первые четыре месяца года доходы от нефти и газа достигли 2,3 триллиона рублей (30,82 миллиарда долларов), снизившись на 38,3% в годовом исчислении. Это составляет примерно четверть годовой цели в 8,92 триллиона рублей (119,53 миллиарда долларов).
В месячном исчислении выручка выросла на 40% по сравнению с мартом. Однако дополнительные 21 млрд руб. В апреле оказались «значительно ниже прогнозов» в 200–250 млрд руб. ($2,68–$3,35 млрд), сообщил экономист Дмитрий Полевой.
Бывший заместитель министра финансов Сергей Алексашенко ожидал, что «военная премия» составит около 220 миллиардов рублей (2,95 миллиарда долларов).
Дефицит был в основном вызван увеличением компенсационных выплат нефтяным компаниям в рамках российского механизма демпфирования цен на топливо — схемы налоговых вычетов, которая возмещает нефтепереработчикам разницу между внутренними и экспортными ценами на топливо.
Эти выплаты подскочили до 207,5 млрд рублей (2,78 млрд долларов) в апреле с 15 млрд рублей (0,20 млрд долларов) в марте, сообщили в Минфине.
Экономист Егор Сусин заявил, что более высокие выплаты по схеме стали основным фактором слабых результатов за апрель. С 1 мая власти договорились с нефтедобывающими компаниями о ручном регулировании цен на топливо, отметил Полевой.
Практически отсутствие непредвиденных доходов от энергетики в апреле также означает, что покупки иностранной валюты для Фонда национального благосостояния будут намного меньшими, чем ожидалось.
Аналитики, опрошенные агентством Reuters, прогнозировали закупки в следующем месяце на 340–455 миллиардов рублей ($4,56-$6,10 миллиардов).
В Минфине заявили, что закупки составят 110,3 млрд рублей ($1,48 млрд) или 5,8 млрд рублей ($0,078 млрд) в день.
Чистые ежедневные покупки составят около 1,2 млрд рублей (0,016 млрд долларов) с учетом ежедневных продаж ЦБ в размере 4,6 млрд рублей (0,062 млрд долларов).
Аналитики ВТБ оценили ежедневные покупки не менее чем в 10 млрд рублей ($0,13 млрд), а главный экономист «Т-Инвестиции » Софья Донец назвала цифру в 14–19 млрд рублей ($0,19-$0,25 млрд).
Закупки будут «значительно ниже, чем ожидалось», — сказал Сусин, добавив, что на таких уровнях рубль, скорее всего, укрепится до 75 за доллар.
«Меньше покупок — крепче рубль», — сказал Полевой.
Укрепление рубля снижает доходы бюджета от нефти, которые номинированы в долларах.
В первом квартале дефицит бюджета достиг 4,6 триллиона рублей (61,64 миллиарда долларов), превысив годовой целевой показатель в 3,8 триллиона рублей (50,92 миллиарда долларов) из-за увеличения расходов и снижения доходов от нефти и газа.
По данным Минэкономики, в мае налоги на нефть будут рассчитываться исходя из средней апрельской цены в $94,9 за баррель.
Алексашенко ожидает, что «военная премия» составит около 400 миллиардов рублей (5,36 миллиарда долларов) в мае при текущем обменном курсе 75,5 рублей за доллар.
Центр экономического прогнозирования Газпромбанка оценивает дополнительные доходы от нефти и газа в мае в 400–500 миллиардов рублей ($5,36–$6,70 миллиардов) при условии, что нефть марки Юралс торгуется около $100 за баррель.
