Автор: Ларри Джонсон на Sonar21.com
Эта статья основана на моем разговоре с пилотом FEDEX во время перелета из Стамбула в Лондон. Я задал ему вопрос о ценах на авиационное топливо и их влиянии на компанию, и получил больше информации, чем ожидал. Экспресс-перевозчики, такие как FedEx и UPS, всегда считались барометрами мировой экономики. В 2026 году они также измеряют, сколько стоит поддерживать глобальную воздушную сеть, учитывая, что два из трех основных воздушных коридоров Восток-Запад фактически закрыты. На данный момент FedEx и UPS испытывают значительный шок и перекладывают его на своих клиентов. Эти затраты затем передаются дальше по цепочке поставок, что влияет на инфляцию, с которой сейчас борются центральные банки.
Топливный шок
Спусковым механизмом стала война с Ираном. Международное энергетическое агентство назвало почти полное закрытие Ормузского пролива крупнейшим перебоем в поставках на мировом нефтяном рынке. Цена на нефть Brent достигла $118 в конце марта, затем упала до $70 к 1 июля, снова поднялась выше $100 в конце июля и достигла $109 в начале сентября вследствие возобновления атак на транспортную и энергетическую инфраструктуру. С тех пор она снизилась до около $99 на фоне надежд на переговоры между США и Ираном, но за год цена все равно выросла на 60%.
Стоимость реактивного топлива увеличилась даже больше, чем цена сырой нефти, из-за роста маржи нефтепереработки. В последнем отчете IATA за квартал, закончившийся 31 мая, расходы на топливо выросли на 66%, с $864 млн до $1,43 млрд.
Закрытие воздушного пространства: Россия и Персидский залив
Из-за конфликта в Украине и западных санкций российское воздушное пространство было закрыто для американских и европейских перевозчиков после 2022 года, что увеличило время полетов и потребление топлива на маршрутах Европа-Азия. Китайские, турецкие и индийские перевозчики, а также перевозчики из стран Персидского залива продолжают использовать российское воздушное пространство, предлагая более быстрые и экономичные рейсы.
Позже воздушное пространство стран Персидского залива также стало недоступным. Восемь ближневосточных государств закрыли или ограничили свои воздушные пространства в конце февраля, оставив доступным только Кавказский коридор. Это привело к тому, что 16–18% мировых грузовых авиаперевозок исчезли почти без предупреждения. Согласно данным Freightos, тарифы из Южной Азии в Северную Америку и Европу выросли примерно на 50% в начале войны.
К середине июля перевозчики из Персидского залива восстановили 75–96% своих графиков, проложив маршруты через Саудовскую Аравию и Египет, что добавило 30–60 минут к полетам Европа-Азия. Длительные полеты означают больше топлива, меньшую полезную нагрузку, больше часов работы экипажа и меньшее использование самолетов. Компания DHL Global Forwarding сообщила, что изменения маршрутов вокруг хабов Персидского залива снижают надежность расписания и увеличивают затраты на эксплуатацию. Авиаперевозки в регион и из него также значительно снизились: экспорт из Ближнего Востока и Африки сократился на 24% по сравнению с прошлым годом.
Финансовые показатели это подтверждают. В период с марта по май выручка FedEx выросла на 13% до $25 млрд, при этом топливные сборы в Иране добавили 5 процентных пунктов к выручке. За неделю, закончившуюся 17 августа, надбавка к топливу в США составила 26%. UPS повысила прогноз на 2026 год до $91,2 млрд дохода и около $7,22 скорректированной прибыли на акцию.
Давление сказывается на доходах. Хотя FedEx превзошла ожидания прошлого квартала, операционная прибыль снизилась почти на 22% по сравнению с годом ранее. Механизм прост: надбавка приходит с задержкой, и когда топливо дорожает, доходы и расходы растут на одинаковые суммы в долларах, что уменьшает процентную маржу. Акции FedEx упали на 6,6% за 30 дней и на 7,6% за 90 дней, хотя все еще выросли на 65,5% за год.
Грузовой сектор столкнулся с предупреждающим сигналом в этом месяце. J.B. Hunt заявил, что прибыль за третий квартал снизится на 5–10% по сравнению с предыдущим кварталом, сославшись на дополнительные расходы на топливо в размере не менее $10 млн и $25 млн на расходы на набор водителей и бонусы, что повлияло на запасы для доставки посылок и дальнобойщиков.
Кто платит: от грузоотправителей к потребителям
Существующие данные показывают, что грузоотправители несут большую часть расходов. Финансовый директор UPS описал влияние доплат на чистую прибыль как «скромное», а FedEx заявила, что они не являются значительным фактором для скорректированного операционного дохода. Критики отметили, что ни одна из компаний не объяснила, почему надбавки так резко выросли.
Инфляционная картина
Последний прогноз ОЭСР предполагает, что инфляция в странах G20 вырастет до 4,1% в 2026 году и снизится до 3,6% в 2027 году, в то время как базовая инфляция в развитых экономиках замедлится с 2,7% до 2,5%. Это различие важно, так как инфляция в основном вызвана энергетическим шоком, а не широким ростом заработной платы и цен. ОЭСР отмечает, что государственная поддержка, замещение ресурсов, поставки
