Автор Роберт Рапир через OilPrice.com,
Цены на бензин могут резко отличаться от цен на сырую нефть из-за ограничений в переработке и логистике.
Недостаточная мощность нефтеперерабатывающих заводов и геополитические потрясения создали узкие места во всей цепочке поставок топлива.
Политика, препятствующая инвестициям в энергетическую инфраструктуру, может усугубить будущую волатильность цен на топливо.
Когда законодатели предлагают решения сложных экономических проблем, первым требованием должно быть четкое понимание того, как эти проблемы на самом деле работают.
Недавний пост Берни Сандерса в Facebook, сравнивающий сегодняшние цены на нефть и бензин с ценами 2011 года, предполагает, что нефтяные компании «обдирают» потребителей.
Логика проста: если цены на нефть примерно одинаковы, то и цены на бензин должны быть такими же. Если это не так, значит, кто-то этим воспользовался.
Это интуитивный аргумент, но он упускает из виду важные элементы истории.
Хотя цены на бензин имеют высокую степень корреляции с ценами на сырую нефть, существует множество причин, по которым эти цены могут расходиться. Бензин — это промышленный продукт, который находится в конце длинной, сложной и часто напряженной цепочки поставок. Сосредоточение внимания только на цене барреля нефти игнорирует физические реалии, которые определяют, сколько потребители в конечном итоге платят за заправку.
От сырой нефти к бензину: система под напряжением
Цена на сырую нефть — это только отправная точка. Между устьем скважины и заправочной станцией расположена сеть нефтеперерабатывающих заводов, трубопроводов, терминалов хранения и транспортных систем.
Когда эта система работает бесперебойно, соотношение между ценами на нефть и бензин относительно стабильно. Если это не так, они могут значительно расходиться.
Именно это мы и наблюдаем сегодня.
Ограничения по переработке, которые большинство людей не замечают
Одно из самых больших различий между 2011 годом и сегодняшним днем — это нефтеперерабатывающие мощности.
За последнее десятилетие США и некоторые страны Европы потеряли значительную часть нефтеперерабатывающих мощностей из-за закрытия предприятий, перехода на возобновляемые виды топлива и недостаточного инвестирования. В то же время спрос резко восстановился после пандемии COVID-19.
В результате система работает с минимальными помехами. Коэффициент загрузки нефтеперерабатывающих заводов часто находится в диапазоне около 90%. На этих уровнях даже незначительные сбои могут иметь огромные последствия.
Здесь в игру вступает концепция «распространения трещины». Он отражает прибыль нефтепереработчиков, перерабатывающих сырую нефть в бензин и дизельное топливо. Когда мощности ограничены, эта прибыль увеличивается. Это может привести к росту цен на бензин, даже если цены на сырую нефть останутся относительно стабильными.
Другими словами, вы можете иметь много нефти и по-прежнему сталкиваться с высокими ценами на топливо, потому что узким местом являются не поставки сырой нефти, а способность ее перерабатывать.
Война не просто поднимает цены. Это разрушает системы
Нынешняя геополитическая обстановка добавляет еще один уровень сложности.
Конфликты в ключевых регионах, включая напряженность вокруг Ормузского пролива, не просто повышают цены на нефть. Они нарушают логистику. Маршруты доставки меняются. Стоимость страховки возрастает. Сроки доставки увеличиваются. Цепочки поставок становятся менее эффективными.
Нефтеперерабатывающие заводы также узкоспециализированы. Они предназначены для переработки определенных сортов сырой нефти. Когда геополитические потрясения вынуждают менять источники поставок, нефтеперерабатывающим заводам, возможно, придется использовать менее оптимальное сырье, что может снизить выход бензина на баррель. То же самое произошло после вторжения России в Украину, которое привело к резкому росту цен на дизельное топливо и бензин.
Это механические, физические ограничения. Они действуют как скрытый налог на систему, увеличивая стоимость производства и доставки топлива, даже если общая цена на сырую нефть кажется неизменной.
Это не новость. Это просто неправильно поняли
Расхождение между ценами на нефть и бензин — не новое явление.
Например, после урагана Катрина в 2005 году цены на сырую нефть снизились, поскольку нефтеперерабатывающие заводы были отключены и не могли перерабатывать имеющиеся запасы. В то же время цены на бензин выросли из-за дефицита готового топлива.
Урок прост: энергетическая система ведет себя как цепь. Если одно звено сломается или затянется, вся система настроится. Цены отражают эти ограничения.
Сегодня мы наблюдаем аналогичную динамику, вызванную не ураганом, а геополитическими потрясениями и структурными изменениями в нефтеперерабатывающих мощностях.
Прибыль — это результат, а не причина
Это правда, что энергетические компании сообщают о высоких прибылях. Но эти прибыли во многом являются следствием высоких цен, а не их основной причиной.
Когда предложение ограничено, а спрос остается высоким, цены растут. Когда цены растут, за ними следует прибыль.
Это различие важно. Если бы высокие цены были просто результатом того, что компании решили взимать больше, решение было бы простым. Но когда цены определяются физическими ограничениями, логистическими трудностями и динамикой глобального рынка, проблема становится гораздо более сложной.
Риск неправильной диагностики проблемы
Такая политика, как налоги на непредвиденную прибыль, часто предлагается в качестве ответа на высокие цены на энергоносители. Но если диагноз неправильный, рецепт может усугубить ситуацию.
Снижение инвестиций в нефтеперерабатывающую и перерабатывающую инфраструктуру не приводит к снижению цен. Это еще больше сокращает мощности, увеличивая вероятность будущих скачков цен.
Если цель состоит в снижении затрат на топливо, основное внимание следует уделить повышению пропускной способности системы, устранению узких мест и стабилизации цепочек поставок.
Итог
Сравнение цен на нефть в разные периоды времени без учета более широкой системы приводит к ошибочным выводам.
Цены на бензин формируются гораздо больше, чем стоимость нефти. Перерабатывающие мощности, логистика, геополитика и инфраструктурные ограничения играют решающую роль.
Если политики хотят эффективно решить проблему высоких цен на топливо, они должны начать с четкого понимания этих реалий.
Потому что на энергетических рынках, как и в экономике в более широком смысле, правильная постановка диагноза является первым шагом на пути к правильному решению.
