Почему NFP так важен
Во-первых, новости о занятости очень своевременны. Он выпущен всего через неделю после окончания рассматриваемого месяца. Во-вторых, отчет богат подробностями о ситуации с занятостью, что помогает понять текущую экономическую ситуацию и спрогнозировать будущие изменения макроэкономических переменных. В-третьих, в отчет включены данные о заработной плате, которая является основным источником дохода для большинства американцев и, следовательно, основным фактором, определяющим расходы домохозяйств. Поскольку расходы домохозяйств составляют более 2/3 валового внутреннего продукта (ВВП) США, инвестиционное сообщество и Федеральная резервная система (ФРС) уделяют пристальное внимание отчету о занятости.
Однако есть еще одна, менее очевидная причина, по которой отчет имеет такое влияние на финансовые рынки и политиков. Номера должностей часто таят в себе сюрпризы. Прогнозировать показатели безработицы крайне сложно, поскольку на момент публикации доступно лишь несколько показателей за базисный месяц. Таким образом, ожидания NFP нередко оказываются неправильными (плохо сбалансированными), что, в свою очередь, приводит к бычьим или медвежьим сюрпризам и вызывает резкие движения на рынках.
Предыдущий отчет
Последний отчет (опубликованный 5 июня) оказался сильнее ожиданий. Он показал солидный рост NFP (+172 тыс. Против ожидаемых +85 тыс.), стабильный уровень безработицы (4,3%, в соответствии с ожиданиями) и значительный рост средней почасовой оплаты труда (+0,3%, как и прогнозировалось). Сюрприз NFP немедленно спровоцировал ценовое действие классического типа «риск-офф», при этом рынки вели себя точно так, как и следовало ожидать на ужесточающемся рынке труда.
- Доходность 10-летних государственных облигаций США выросла с 4,477% до 4,532% (+0,055 процентных пункта).
- Индекс доллара США (DXY) вырос на 0,64% и закрылся выше отметки 100,00.
- Базовые индексы акций США, S&P 500 и Nasdaq, упали на 2,64% и 4,79% соответственно, на фоне роста индекса волатильности (VIX).
- Золото (XAUUSD) потеряло 3,10% и упало ниже критической 200-дневной скользящей средней (впервые почти за три года).
- Биткойн (BTCUSD) продолжил падение, потеряв еще 4,35% и упав до 18-месячного минимума.
Какова была причина именно такого движения рынка? Вот краткий схематический ответ.
Сильный рынок труда➡️ Сильная экономика ➡️ Более высокий инфляционный риск ➡️ Ястребиный ФРС (более жесткая денежно-кредитная политика/более высокие процентные ставки) ➡️ Доходность и рост доллара США ➡️ Акции, золото и amp; криптоликвидация.
Объяснение цепной реакции
Основным механизмом, управляющим всем этим ценовым действием, является двойной мандат ФРС (максимизация занятости при поддержании стабильных цен) и ожидания инвесторов относительно будущей траектории процентных ставок. «Хорошие» данные, которые указывают на сильную экономику, делают снижение ставок ФРС менее вероятным и, как следствие, повышают вероятность дальнейшего роста цены долга. В условиях, когда инфляция уже превышает целевой показатель ФРС, ужесточение рынка труда фактически заковывает ФРС в смирительную рубашку жесткой денежно-кредитной политики.
Отчет о горячих вакансиях немедленно сигнализирует инвесторам в облигации о том, что ФРС, скорее всего, будет удерживать процентные ставки на высоком уровне дольше или даже поднимет их, чтобы охладить экономику. Поскольку ожидания будущих процентных ставок растут, инвесторы требуют более высокой доходности по долгосрочным государственным облигациям, что приводит к падению цен на облигации и резкому росту доходности. Более высокая доходность казначейских облигаций США привлекает иностранный капитал, стремящийся к более безопасным и высокооплачиваемым доходам. Чтобы купить эти казначейские облигации, международные инвесторы должны покупать доллары США, что повышает стоимость DXY. Поскольку акции находятся вблизи исторических максимумов, их стоимость уязвима. Когда безрисковые активы, такие как государственные облигации и сберегательные счета, начинают предлагать более высокую гарантированную доходность, альтернативная стоимость владения рискованными акциями или недоходными металлами, такими как золото и серебро, возрастает. Поэтому инвесторы предпочитают фиксировать прибыль в акциях, сокращать вложения в металлы и переводить деньги в более безопасные, приносящие доход активы.
Акции технологических/растущих компаний (широко представленные на Nasdaq) пострадают сильнее всего, потому что их высокие оценки зависят от будущих доходов, которые сильно дисконтируются при повышении процентных ставок. По мере роста VIX инвесторы отказываются от спекулятивных, «долгосрочных» активов. Биткойн процветает в условиях мягкой денежно-кредитной политики и высокой ликвидности. Когда ожидается, что ФРС ужесточит ликвидность, капитал немедленно бежит из высоковолатильных криптоактивов.
Предстоящий отчет
Поскольку в эту пятницу, 3 июля 2026 года, отмечается федеральный праздник, посвященный Дню независимости, отчет о рынке труда США будет опубликован на день раньше, в четверг. Рынок ожидает увидеть 110 тыс. Новых рабочих мест, уровень безработицы на уровне 4,3% и рост заработной платы на 3,5% в годовом исчислении. Аналитики брокера Elev8 ожидают, что NFP составит 107 тысяч, что ниже консенсуса рынка. Таким образом, мы ожидаем увидеть «медвежий сюрприз» для доллара США. Хотя возможны любые сюрпризы, отпечаток NFP не будет единственным индикатором, на который стоит обратить внимание. Уровень безработицы и доходы одинаково важны.
Если действительно отчет NFP окажется слабее, чем ожидалось, что вполне вероятно, учитывая, что NFP уже три месяца подряд удивляет потенциалом роста, мы можем увидеть реакцию рынка, диаметрально противоположную реакции прошлого месяца. Другими словами, доходность упадет, DXY вырастет, акции, золото и криптовалюта поднимутся вверх. Здесь нет никаких гарантий, но это наш базовый сценарий.
Трейдерам не следует просто слепо следовать этому прогнозу и открывать длинную сделку по XAUUSD. В конце концов, когда дело доходит до торговли (особенно краткосрочной), всегда следует изучать базовую техническую настройку, тщательно продумывать точки входа и выхода и устанавливать ордера стоп-лосс и тейк-профит.
Макротренд по золоту явно медвежий. Поэтому следует избегать длинных позиций до тех пор, пока не произойдет структурный сдвиг. В то же время нисходящая динамика в последнее время ослабевает, поэтому делать ставку на продолжение снижения не менее рискованно. Если отчет NFP окажется слабее ожиданий, то уверенный прорыв выше области 4000–4025 откроет путь к зоне 4072–4085. Именно здесь расположены уровни расширения Фибоначчи 0,786 и 0,886. И наоборот, более сильный, чем ожидалось, отчет NFP продолжит основной медвежий тренд. В этом случае уверенное падение ниже области 3,975–3,960 откроет путь к 3,922 и 3,904 , где 1. 0 и 1. 118 Уровни расширения Фибоначчи лгут.
Обратите внимание: это не торговая рекомендация. Вы всегда должны проявлять должную осмотрительность. Учитывая быстро меняющийся характер рынков, некоторые упомянутые цели или сценарии, возможно, уже сработали или изменились с момента публикации.
1-часовой график XAU/USD
Отказ от ответственности: Эта статья не содержит и не представляет собой инвестиционных советов или рекомендаций и не учитывает ваши инвестиционные цели, финансовое положение или потребности. Любые действия, предпринятые на основе этого контента, осуществляются по вашему усмотрению и на ваш риск — Elev8 не несет никакой ответственности за любые возникшие убытки или последствия.
