Я хочу начать утренний брифинг, отступив назад, чтобы отметить выступление Апреля; это довольно необычно. S&P 500 и Nasdaq 100 выросли на 10% и 16% соответственно, зафиксировав лучшие месяцы с 2020 года. Возможно, это произошло на фоне, который должен оказывать давление на акции.
Ормузское противостояние
На Ближнем Востоке Ормузский пролив остается (двойной) блокированным, а президент США Трамп цепляется за свое оружие. Недавно он заявил, что хочет, чтобы блокада продолжалась, поскольку он рассматривает ее как наиболее эффективный способ причинить Ирану экономическую боль и заставить страну вернуться за стол переговоров без использования военной силы. Он также сообщил журналистам, что иранская экономика терпит крах, и пообещал, что нефть упадет, как только закончится война. Время покажет.
Иран заявил, что блокада США должна быть снята, прежде чем переговоры смогут продвинуться вперед, но США не сдвинулись с места. Тегеран ничего не отдает, а его новый верховный лидер Мойтаба Хаменеи пообещал не отказываться от ядерных или ракетных технологий.
Неудивительно, что спотовые цены на нефть остаются высокими, при этом как Brent, так и WTI комфортно торгуются выше 100 $ за баррель, приближаясь к пикам в 119,50 $, достигнутым 9 марта.
Apple успокаивает, но осторожность сохраняется
В области акций Apple (AAPL) показала результаты, которые, я думаю, в целом успокоили рынок, который нуждался в уверенности с вершины Великолепной семерки. Валовая маржа в целом соответствовала оценкам, увеличившись на 22% до 54,78 млрд $, при этом компания сидела на вершине $ 45,6 млрд в денежных средствах и их эквивалентах – напоминание, если оно было необходимо, о том, насколько грозным остается финансовое положение Apple.
Акции выросли в нерабочее время, что я рассматриваю как разумную реакцию, хотя я бы предостерег от слишком большого количества движений в нерабочее время, учитывая волатильность, которую мы наблюдали в этом сезоне прибыли.
ЕЦБ и Банк Англии рассматривают повышение ставок
В четверг ЕЦБ и Банк Англии удерживали ставки на уровне 2,0% и 3,75% соответственно, причем неопределенность на Ближнем Востоке доминировала над обоими событиями. Оба центральных банка, очевидно, переходят к ястребиной позиции, хотя я чувствую, что они находятся в довольно разных позициях.
Возьмем разделение голосов Банка Англии 8–1. Главный экономист Хью Пилл призвал к немедленному повышению на 25 базисных пунктов, что отражает изменение по сравнению с единогласным голосованием на предыдущем заседании; для меня это считается ястребиным. Однако от ЕЦБ это было единогласное голосование, но именно президент ЕЦБ Кристин Лагард, а не протоколы MPC, подала более явный сигнал о повышении. Таким образом, с одной стороны, ЕЦБ единодушен в своем решении держаться прямо сейчас, но явно более открыт для повышения ставок в своей коммуникации, в то время как Банк Англии был немного более осторожным.
В целом я считаю, что оба центральных банка движутся в одном направлении, но ЕЦБ сталкивается с более жесткими Для Банка Англии я подозреваю, что разделение 8–1 становится 7–2, и тогда вопрос заключается просто в сроках.
Данные по США и легкий календарь впереди
ВВП США вырос в годовом исчислении на 2,0% в 1 квартале 26 года (первая оценка), что свидетельствует о резком ускорении по сравнению с показателем 4 квартала 25 года в 0,5%, причем в цифрах безошибочно виден суперцикл инвестиций в ИИ. Но я не могу смотреть на эти данные и чувствовать себя вполне комфортно. Индекс цен PCE в марте в США подскочил на 0,7%, что является самым крутым месячным показателем с 2022 года, в то время как базовый индекс PCE в годовом исчислении также вырос на 3,2%, а уровень личных сбережений также снизился. На данный момент, по крайней мере, ФРС никуда не денется, что отражено на кривой ставок.
Сегодняшний календарь довольно легкий, предлагая трейдерам небольшой свежий импульс для закрытия недели. Теперь внимание будет решительно смещено на следующую неделю, где решение о ставке РБА во вторник и публикация NFP в пятницу в США будут двумя событиями, которые, скорее всего, сдвинут рынки. Это особенно актуально для последнего, учитывая, насколько внимательно ФРС будет следить за любыми признаками того, что рынок труда начинает трескаться под тяжестью повышенных затрат на энергию.
