Прогноз Dow Jones: высокие доходности и тарифы Трампа проверяют бум искусственного интеллекта
Промышленный индекс Доу-Джонса по-прежнему находится между надеждами на торговую сделку и давлением высокой стоимости заимствований. Индекс восстановился в пятницу после резкого падения в четверг, но повышенная доходность казначейских облигаций, рост цен на нефть и снижение потребительских расходов продолжают ограничивать потенциал роста. Прогресс в переговорах по тарифам между США и Канадой может ослабить ценовое давление на крупные промышленные компании и улучшить настроения на рынке. Рекордные инвестиции в искусственный интеллект продолжают поддерживать экономический рост, но дорогое финансирование и неопределенная доходность создают новые риски.
Переговоры Трампа и Канады по тарифам могут поддержать Dow Jones
США и Канада пытаются разработать торговое соглашение до того, как новые тарифы вступят в силу. Переговорщики встречаются третий день подряд в пятницу. Если две страны не достигнут соглашения, президент Трамп пригрозил ввести 50-процентный тариф на канадские товары стоимостью примерно 20 миллиардов долларов.
Канадские официальные лица заявили, что обе стороны близки к соглашению. Предлагаемые условия могут включать снижение пошлин на автомобили канадского производства с 25% до 15%. Они также могут снизить тарифы на сталь и алюминий из Канады с 50% до 25%.
Подтвержденная сделка устранит непосредственную озабоченность Dow. Промышленные компании, возможно, смогут сэкономить на производственных затратах, если тарифы на металлы снизятся. Снижение давления на цепочку поставок может пойти на пользу Caterpillar Inc.(CAT), Boeing Company (BA), Honeywell и 3M Company (MMM). Сделка также может смягчить инфляцию, поскольку тарифы имеют тенденцию повышать цены на импортные товары и продукты.
Трамп обсуждает тарифы с Бразилией и целевую инфляцию по импорту говядины
Президент Трамп также имел телефонный разговор с президентом Бразилии Луисом Инасиу Лула да Силва в пятницу. Лидеры двух стран коснулись тарифов США, введенных на экспорт Бразилии. США взимали пошлину в размере 25% на определенные продукты и пошлину в размере 12,5% на продукты, связанные с принудительным трудом. Президент Трамп дал понять, что в ближайшее время должна состояться встреча официальных лиц двух стран. Это создает возможность для переговоров, хотя вероятность контрмер с бразильской стороны все еще сохраняется. По некоторым данным, в Бразилии уже начался процесс, который может завершиться действиями против США.
Президент Трамп также заявил, что снижение цен на говядину также является временным шагом. План предполагает импортировать до 300 000 метрических тонн говяжьего фарша в течение следующих трех месяцев без ущерба для текущих тарифных квот. Импортированное мясо будет стоить «на 25% ниже», чем мясо, доступное сейчас. Эта мера может помочь частично снизить продовольственную инфляцию, но ее влияние на общую инфляцию может быть ограниченным.
События показывают, что президент Трамп по-прежнему готов применять тарифы в качестве инструмента переговоров. Но он также готов снизить торговые барьеры, когда высокие цены вызывают беспокойство. Это решение может принести краткосрочное облегчение рынку, но оно не может уменьшить более широкую неопределенность транснациональных корпораций.
Повышение доходности казначейских облигаций оказывает давление на Dow Jones
Индекс Dow Jones упал на 0,84% в четверг и закрылся на отметке 53 265. Индекс S&P 500 упал на 1,43%, а Nasdaq 100 — на 2,52%. Акции Walmart Inc. (WMT) упали более чем на 10% после того, как компания сообщила о снижении сопоставимых продаж в США и разочаровывающем прогнозе прибыли. Это падение оказало большое влияние на взвешенный по цене индекс Доу-Джонса.
В пятницу рынок восстановился, но восстановление не смогло устранить ключевой риск. Доходность 10-летних казначейских облигаций закрылась на уровне 4,74%, а доходность 30-летних облигаций осталась на уровне 5,27%. Технологические и другие акции, чувствительные к росту, продолжали испытывать давление из-за более высокой доходности.
Крупная программа выкупа долгов, запущенная Министерством финансов, принесла лишь краткосрочное облегчение. Правительство как минимум удвоит покупки долгосрочных долговых обязательств с 2 до 4 миллиардов долларов за операцию. Министр финансов Скотт Бессент также предположил, что сумма может вырасти еще больше. Но инвесторы по-прежнему обеспокоены государственным долгом, инфляцией и большим объемом облигаций, поступающих на рынок.
Увеличение доходности увеличивает стоимость заимствований для домохозяйств и предприятий и повышает привлекательность облигаций по сравнению с акциями. Это может снизить оценку будущих доходов, за которые инвесторы готовы платить. Таким образом, высокая доходность казначейских облигаций увеличивает риск для фондового рынка США.
Рост цен на нефть и слабость Walmart повышают потребительские риски
Еще один риск исходит от рынка нефти. Нефть WTI торгуется около 87 долларов за баррель, а нефть марки Brent торгуется около 94 долларов. Рост цен на нефть поддерживает Chevron Corporation (CVX) и другие энергетические компании. Но это также увеличивает транспортные и производственные затраты для экономики в целом. Они также снижают покупательную способность потребителей других продуктов.
Показатели Walmart могут быть признаком проблем. Увеличение цен на бензин и другие расходы могут привести к тому, что домохозяйства будут сокращать расходы на непредвиденные расходы. Это может повлиять на Amazon. Com Inc. (AMZN), Home Depot Inc. (HD), Nike, Inc. (NKE) и другие компании Dow, ориентированные на потребителя. Это также может помочь сохранить высокую инфляцию и высокие ставки ФРС.
Рекордные инвестиции в ИИ поддерживают экономический рост в США
Бум инвестиций в ИИ обеспечивает мощную поддержку экономике Соединенных Штатов. На диаграмме ниже показано резкое увеличение частных инвестиций в компьютеры и периферийное оборудование. В первом полугодии 2026 года инвестиции составили $790,61 млрд. Инвестиции достигли пика примерно в 210 миллиардов долларов во время пика бума доткомов во второй половине 2000 года.
Те же инвестиции по отношению к номинальному ВВП составили 1,23% в первой половине 2026 года. Это было выше, чем то, что произошло во время бума доткомов.
Это подтверждается графиком большего таймфрейма. Это контрастирует ожидаемый рост ИИ с прошлыми инвестиционными циклами. Это каналы, железные дороги, электрификация, автомобильные дороги и телекоммуникации. Наращивание ИИ в 2025–2032 годах составит почти 2,8% ВВП. Это намного выше, чем железнодорожный бум, и во много раз больше, чем цикл электрификации.
Приведенные выше данные отражают различные фазы инвестиционного цикла. Эти данные охватывают компьютеры и периферийное оборудование, а историческая оценка охватывает более широкую экосистему искусственного интеллекта. Сюда входят центры обработки данных, системы электропитания, охлаждающее оборудование, сетевые устройства и специальные чипы. Оба показателя по-прежнему свидетельствуют о необычайно высоком уровне инвестиционного бума.
Расходы крупных технологических компаний на ИИ поддерживают рост, но повышают долговые риски
Планы расходов крупных облачных компаний по-прежнему хороши. Amazon повысил прогноз капитальных затрат на 2026 финансовый год примерно до 220 миллиардов долларов. Alphabet Inc. (GOOG) повысила свой прогноз до $195–205 млрд. По прогнозам, Meta Platforms (META) потратит от $130 до $145 млрд, а Microsoft Inc. (MSFT) по-прежнему рассчитывает на $190 млрд.
По данным Morgan Stanley, в 2027 году капитальные затраты на облачные технологии вырастут примерно на 29%. Консенсус-оценки близки к $1,2 трлн, при этом Morgan Stanley прогнозирует расходы в $1,4 трлн. По-прежнему существует нехватка вычислительных мощностей, поскольку спрос остается высоким. Это поддерживает Nvidia Corp (NVDA), Microsoft и Amazon. Он также поддерживает строительные, энергетические и промышленные компании, связанные со строительством центров обработки данных.
Но такие большие расходы также создают риски. Компании, занимающиеся искусственным интеллектом, должны получать достаточный доход, чтобы оправдать инвестиции. Конкуренция может снизить цены на услуги искусственного интеллекта и сократить прибыль. Более высокие процентные ставки могут также сделать проекты новых центров обработки данных более дорогими.
Структура финансирования, возможно, требует внимания. Гипермасштаберы используют аренду, частные кредиты и внебалансовые соглашения для финансирования развертывания. Эти структуры могут ускорить рост инвестиций и диверсифицировать риски во всей финансовой системе.
Технический анализ Доу-Джонса: прорыв выше целевого уровня 55 000 60 000
Недельный график индекса Доу-Джонса показывает, что индекс достиг целевого уровня 55 000, как неоднократно обсуждалось в предыдущих анализах. Эта цель была определена сильным формированием перевернутой фигуры «Голова и плечи» с сентября 2021 года по октябрь 2023 года, за которым последовало формирование восходящей модели расширяющегося клина с февраля 2024 года. Появление V-образного восстановления в марте еще больше поддержало эту цель.
После достижения цели индекс упал ниже, отметив минимум на отметке 52,756, и сейчас консолидируется на более низких уровнях. Пока индекс Доу-Джонса держится на уровне 50 000, вероятность прорыва вверх выше уровня 55 000 выше. Прорыв выше 55 000 откроет дверь для сильного роста к области 60 000.
Краткосрочное движение цены индекса Доу-Джонса показывает, что на прошлой неделе цена сформировала сильную поддержку на отметке 52,700, а теперь подскочила выше. Дополнительная поддержка остается на отметке 52 400, которая определяется нижней границей восходящего канала. Пока уровень 54 400 держится, вероятность нового движения к уровню 55 000 выше в краткосрочной перспективе.
Что смотреть дальше
Перспективы индекса Dow Jones остаются бычьими, но некоторые риски могут ограничить ралли. Торговая сделка с Канадой может снизить ценовое давление и улучшить настроения на рынке. Но основными рисками по-прежнему остаются повышенная доходность казначейских облигаций, позитивный прогноз цен на нефть и падение потребительских расходов. Сильные инвестиции в ИИ поддерживают экономический рост, но растущие затраты на финансирование и неопределенная прибыль могут стать испытанием для бума.
Технический прогноз индекса Доу-Джонса зависит от поддержки 52 400 и сопротивления 55 000. Прорыв выше 55 000 может открыть путь к 60 000. Но прорыв ниже 52 700 может привести к более глубокому падению до 50 000. Более широкая картина для Dow Jones остается бычьей, пока индекс держится на уровне 50 000.
