Прогноз процентной ставки: риски повышения ставки ФРС поддерживают доллар США как EURUSD Eyes 1.12
Прогноз процентной ставки в США остается неопределенным, несмотря на более мягкий отчет по инфляции за июнь. Сильный рост кредитования и рост цен на энергоносители могут привести к повышению инфляционных рисков и ястребиной позиции ФРС. Центральный банк может сохранить ставки без изменений в ближайшей перспективе и использовать другие инструменты для ограничения ликвидности. Этот осторожный политический прогноз может поддержать индекс доллара США в краткосрочной перспективе, сохраняя при этом EURUSD под давлением.
Рост кредитования повышает риски инфляции и ставки ФРС США
Точки роста кредитования к долгосрочным инфляционным рискам
Падение ИПЦ США в июне не устраняет более широкий инфляционный риск. Данные о потребительских ценах нестабильны и могут меняться ежемесячно из-за нестабильности цен на энергоносители. Инфляция может снова стать положительной в ближайшее время из-за недавнего роста цен на нефть и топливо. Это затрудняет для ФРС рассмотрение ценового давления как контролируемого на основе одного отчета о мягкой инфляции.
Рост кредитования дает лучшую картину долгосрочных инфляционных рисков. Изменение внутреннего долга за 12 месяцев составило 5,7% по сравнению с ростом реального ВВП на 2,7% за тот же период. Этот разрыв в 3% указывает на то, что кредит рос более высокими темпами, чем реальная экономика. Это означает, что дополнительные заимствования могут стать источником постоянного инфляционного давления, если увеличение расходов не будет сопровождаться увеличением выпуска товаров и услуг.
Во втором квартале инфляция может расти под поверхностью. Рост банковского кредитования вырос до 7,4% за 12 месяцев, закончившихся в июне, до снижения до 7,0%. Но реальный рост ВВП составил 2,7%. Это означает, что кредит рос на 4,7 процентного пункта быстрее, чем реальный объем производства. Это затруднит для ФРС снижение инфляции до целевого уровня 2%, несмотря на более стабильные цены на энергоносители.
На графике ниже показаны исторические данные по росту кредитования и реальному ВВП. Установлено, что банковский кредит часто рос быстрее, чем экономика. Это не всегда приводит к более высокой инфляции, но может повысить инфляционные риски, когда дополнительные заимствования увеличивают расходы быстрее, чем производство.
Федрезерв может пока удерживать ставки на стабильном уровне
Заместитель председателя Федеральной резервной системы Филипп Джефферсон сказал, что текущая ставка является подходящей на данный момент. Он также сказал, что ФРС, возможно, придется изменить свою позицию, если инфляционное давление не остынет в ближайшее время. Это означает, что ФРС, возможно, не повысит ставки на своем заседании 28–29 июля, но оставит дверь открытой. Более высокие цены на энергоносители, влияние тарифов и более высокий спрос, связанный с инвестициями в ИИ, могут привести к более жесткой политике позже.
ФРС может ужесточить ликвидность без повышения своей основной ставки
Председатель Кевин Уорш также может предпочесть сохранить ставки без изменений в ближайшие месяцы, пока он оценивает инфляцию, экономический рост и последствия более ранних политических решений. Это означает, что ФРС может прибегнуть к другим мерам политики для снижения роста кредитования без повышения своей первичной ставки.
Одной из возможностей будет сокращение баланса ФРС. Центральный банк может позволить большему количеству казначейских ценных бумаг созреть без их замены. Он также может обратить вспять часть из $ 200 млрд, которые он добавил к своему балансу с декабря. Это выведет ликвидность из финансовой системы и сократит резервы коммерческих банков.
Но были бы значительные риски, если бы балансы были агрессивно сокращены. Банковские резервы могут упасть ниже 3 триллионов $ и вызвать стресс на рынках краткосрочного финансирования.
Этот вопрос принял форму всплеска ставок репо в 2019 году, что вынудило ФРС изменить свой курс. Хедж-фонды также занимают крупные казначейские позиции с привлечением заемных средств, финансируемые через рынок репо. Резкое повышение ставок репо может вынудить их продать облигации и повысить волатильность на рынке казначейских облигаций.
Баланс обратного репо ФРС сейчас почти вернулся к нулю. ФРС может предложить более высокую ставку, чтобы вернуть деньги из фондов денежного рынка. Это может снизить ликвидность на частных рынках. Но эффект может быть небольшим, так как на объекте сейчас очень мало денег.
Прогноз индекса доллара США: риски ставки ФРС поддерживают доллар
Политика ФРС и инфляционные риски поддерживают доллар США
Индекс доллара США все еще может найти некоторую поддержку в краткосрочной перспективе, поскольку инвесторы ищут ФРС для поддержания своей ограничительной политики. Перспектива будущего повышения ставки также может повлиять на доходность казначейских облигаций и спрос на доллар. Между тем, рынки, вероятно, продолжат полагать, что более высокие процентные ставки могут сохраняться дольше, поскольку рост кредитования в США усилился, а энергетическая инфляция увеличилась.
Но долгосрочные перспективы доллара будут менее позитивными, если ФРС повысит доходность для защиты рынка казначейских облигаций. В первом квартале номинальный ВВП вырос в годовом исчислении на 6,1%. Это значительно выше доходности 10-летних казначейских облигаций. Если доходность облигаций ниже номинального роста, это может привести к отрицательным процентным ставкам. Это может сделать доллар менее ценным и заставить инвесторов обратиться к золоту, акциям и другим материальным активам.
Технический прогноз индекса доллара США указывает на 104
Недельный график индекса доллара США показывает, что индекс пробил ключевой уровень 100. 50 в июне 2026 года и вызвал ралли до максимума 101. 80. После столкновения с краткосрочным сопротивлением на уровне 101,80 индекс доллара США на прошлой неделе откорректировался обратно к уровню 100,50 и отметил минимум.
Формирование дна округления с июня 2025 года и пробой выше отметки 100,50 указывают на то, что краткосрочное направление для доллара США выше. Прорыв выше 101,80 может подтолкнуть индекс доллара США к 104 в краткосрочной перспективе.
Но прорыв выше уровня 104 может подтолкнуть индекс к зоне 106–107, которая является общим сопротивлением, отмеченным нисходящей линией тренда, простирающейся от максимумов октября 2022 года. Но общий долгосрочный тренд для индекса доллара США остается медвежьим.
Важность текущей зоны поддержки также видна на месячном графике, который показывает, что июнь закрылся выше ключевого уровня сопротивления 100. 50. Это говорит о том, что пробой выше июньских максимумов может подтолкнуть индекс к уровням сопротивления 104 и 106 в краткосрочной перспективе.
Но пробой ниже уровня 96 может пробить восходящий паттерн канала и подтолкнуть индекс к уровню 90.
EURUSD Прогноз: политика ФРС и ЕЦБ приведет к следующему движению
Прогноз ставки ФРС и ЕЦБ держит EURUSD под давлением
EURUSD может остаться под давлением в ближайшей перспективе, поскольку ЕЦБ ожидает удерживать ставки 23 июля, а ФРС продолжает сигнализировать о ястребиной позиции по повышению ставок в сентябре.
Инфляция в еврозоне замедлилась до 2,8% в июне, но все еще остается выше целевой ставки ЕЦБ в 2%. Шансы на неминуемое повышение ставки могут быть низкими из-за слабого экономического роста, но рост цен на нефть, газ и электроэнергию может сохранить высокие перспективы инфляции в еврозоне.
Пара может восстановиться, если ЕЦБ повысит ставки в сентябре, в то время как ФРС удерживает. Последний всплеск цен на энергоносители привел к тому, что рынки учли еще два повышения ставок ЕЦБ в этом году. ЕЦБ должен будет обеспечить более решительный политический ответ, чтобы приблизить еврозону к США процентная ставка. Но если рост еврозоны будет слабым, EURUSD может столкнуться со значительным ралли.
Технический прогноз EURUSD указывает на поддержку 1. 12
Сильное ралли индекса доллара США с января 2026 года подтолкнуло EURUSD вниз к поддержке 1. 1375. EURUSD консолидируется вокруг этого уровня поддержки с минимумов июня 2026 года и ищет свое следующее направление.
Если EURUSD прорвется ниже этого уровня поддержки, это может оказать дополнительное давление на пару и подтолкнуть ее к отметке 1,1260. Ключевой поддержкой остается уровень 1. 1260, определяемый линией поддержки паттерна расширяющегося клина. Эта линия поддержки простирается от минимума мая 2025 года.
В долгосрочной перспективе направление EURUSD остается бычьим, поскольку индекс доллара США остается медвежьим. Прорыв ниже 96 в индексе доллара США, скорее всего, подтолкнет EURUSD к росту в долгосрочной перспективе.
Важность текущей зоны поддержки EURUSD также подчеркивается на дневном графике. График показывает, что 1. 1360–1. 1470 остается критической зоной поддержки, где пара в данный момент консолидируется. 50-дневный и 200-дневный SMA также остаются на отрицательной территории.
Но RSI отскочил от уровней перепроданности и двинулся к середине. Это указывает на то, что пробой ниже 1. 1350 может подтолкнуть EURUSD дальше вниз к зоне 1. 12.
Итог
Рост кредитования и более высокие цены на энергоносители могут повысить инфляционные риски в США в краткосрочной перспективе. ФРС может оставить ставки без изменений в ближайшей перспективе, но вряд ли она станет голубиной, пока сохраняются инфляционные риски. Вместо этого он может использовать свой баланс или другие инструменты ликвидности для замедления роста кредитования. Но ФРС должна избегать слишком быстрого ужесточения, потому что стресс на рынках финансирования может повысить волатильность облигаций.
Индекс доллара США может оставаться сильным выше 100,50 и может протестировать 101,80 и 104, если ожидания ставок останутся высокими. EURUSD может оставаться слабой до тех пор, пока она остается ниже 1,1645. Прорыв ниже 1,1320 может подтолкнуть пару к отметке 1,12. Но долгосрочный прогноз по EURUSD может улучшиться, если доллар пробьет долгосрочную поддержку уровня 96.
