Прогноз процентной ставки в США: слабые рабочие места сокращают шансы ФРС на повышение в преддверии ИПЦ
Прогноз процентной ставки в США изменился после того, как отчет о слабых рабочих местах снизил ожидания повышения ставки ФРС в сентябре. Потеря рабочих мест и пересмотр в сторону понижения показали, что спрос на работников замедляется, даже несмотря на то, что уровень безработицы снизился. Но инфляция остается выше цели ФРС и делает предстоящий отчет по ИПЦ важным для следующего политического решения. Изменяющиеся ожидания для ФРС и ЕЦБ также ослабили доллар США и поддержали EUR/USD. В этой статье обсуждаются данные о рабочих местах, прогноз инфляции, ожидания по процентным ставкам и технические уровни, которые могут повлиять на следующее движение EUR/USD.
Отчет о слабых рабочих местах в США снижает сентябрьский риск повышения ставки ФРС
Экономика США потеряла 23 000 рабочих мест в июле. На графике ниже показано снижение рабочих мест в течение последних трех месяцев. Рост рабочих мест в мае был пересмотрен до 63 000 с 129 000. Июньский показатель также был снижен до 20 000 с 57 000. Эти изменения сократили количество рабочих мест на 103 000 по сравнению с предыдущими оценками.
Уровень безработицы снизился с 4,2% до 4,1%, но это не было признаком более широкого улучшения.
Число людей в рабочей силе сократилось, поскольку все больше людей перестали искать работу. Уровень участия снизился до 61,4%, что является самым низким показателем за более чем пять лет. Эта слабость указывает на то, что импульс на рынке труда ниже, чем дает уровень безработицы.
Несколько других областей рынка труда указали на более слабый спрос на работников. Потеря рабочих мест в сфере образования в местных органах власти составила 50 000 человек, а в секторе розничной торговли — 19 000 человек. Кроме того, сектор здравоохранения также получил увеличение на 22 000 рабочих мест, что было ниже, чем его среднемесячный рост по сравнению с прошлым годом.
Средняя почасовая заработная плата выросла всего на два цента, а годовой рост заработной платы также снизился до 3,2%. Эти цифры дают ФРС основание не оказывать давление на занятость, используя немедленное повышение ставки.
Данные по инфляции в США становятся следующим тестом для ФРС
Уровень инфляции снизился до 3,5% в июне по сравнению с 4,2% в мае. Базовая инфляция также снизилась до 2,6% с 2,9%.
Энергетическая инфляция также немного снизилась, но все еще остается повышенной на уровне 15,5% в июне. Падение энергетической инфляции в июне было обусловлено снижением цен на нефть и бензин на фоне ослабления оптимизма от американо-иранской войны. Предыдущий отчет по инфляции ослабил опасения, что энергетический шок приведет к постоянному росту цен.
Июльский отчет CPI будет опубликован в среду, 12 августа. Ожидается, что годовая инфляция замедлится до 3,4%, а базовая инфляция снизится до 2,5%. Модель ФРС Кливленда также предусматривает общие и базовые темпы инфляции в размере около 3,42% и 2,52% соответственно в июле. Эти оценки указывают на то, что инфляционное давление ослабевает, но инфляция остается слишком высокой, чтобы ФРС могла рассмотреть немедленное снижение ставки.
Самой большой неопределенностью остаются цены на энергоносители. Нефть марки Brent закрылась в пятницу на уровне $ 85,29 за баррель. Цена остается волатильной из-за нерешенной напряженности между США и Ираном. Признаки возможной сделки между Ираном и Оманом в судоходных маршрутах появились в минувшие выходные. Но Иран заявил, что это соглашение не может автоматически вновь открыть Ормузский пролив. Эта неопределенность может сохранить непредсказуемость цен на нефть и волатильность цен на энергоносители.
Прогноз процентных ставок в США на сентябрьский период
Последние данные по занятости в США изменили ожидания рынка в отношении повышения ставок в сентябре. Рынок ожидал повышения ставки ФРС на 55% до выхода данных по рабочим местам. Однако после отчета эти ожидания снизились до 44%. Доходность казначейских облигаций также упала после отчета. Двухлетняя доходность упала примерно до 4,20%, в то время как 10-летняя доходность упала примерно до 4,65%.
На мой взгляд, ФРС, скорее всего, сохранит процентные ставки на текущих уровнях в сентябре. Плохой рынок труда снизил риск повышения ставок раньше. Но предстоящие данные по инфляции предоставят больше доказательств. ФРС сможет увидеть данные по инфляции за июль и август, если они смогут сохранить процентные ставки на уровне 3,50%-3,75%.
Но о повышении ставки в сентябре не может быть и речи. Три чиновника ФРС выступили за повышение ставок на июльском заседании. Более надежный отчет по ИПЦ может вернуть поддержку их делу. Дальнейшее повышение цен на нефть может оказать такое же влияние. Если базовая инфляция повысится, а рынок труда стабилизируется, повышение станет более вероятным. Однако, если инфляция продолжит смягчаться, а рабочие места продолжат отставать, ФРС может сохранить процентные ставки без изменений в течение более длительного периода.
Политические ожидания ФРС и ЕЦБ формируют EUR/USD
Прогноз процентных ставок в еврозоне не совпадает. Ставка по депозитам ЕЦБ была повышена до 2,25% в июне и осталась неизменной в июле.
Ключевая процентная ставка остается неизменной на уровне 2,4% в июле.
Существует все еще высокая вероятность очередного повышения ставки ЕЦБ в сентябре. Таким образом, ожидания повышения ставок ФРС являются низкими, в то время как ожидания повышения ставок ЕЦБ остаются неизменными. Эта корректировка может помочь уменьшить спред процентных ставок между Соединенными Штатами и еврозоной.
Последняя реакция рынка также отразила это изменение. Индекс доллара США упал до 99,50 после отчета о занятости. В настоящее время индекс доллара США тестирует ключевой уровень поддержки на 200-дневной SMA. Прорыв ниже этого уровня еще больше повысит EURSUD. EUR/USD увеличился до $ 1,1570 на фоне снижения индекса доллара США. Преимущество процентной ставки доллара США над евро также снизилось из-за более низкой доходности казначейских облигаций США.
Сохранится ли это изменение, может зависеть от следующего отчета ИПЦ. Если инфляция приблизится к ожиданиям или окажется ниже их, это еще больше поддержит аргумент в пользу паузы со стороны ФРС в сентябре. В этом случае EUR/USD может быть усилена перспективой очередного повышения ставки ЕЦБ. Но более высокие темпы инфляции в Соединенных Штатах добавят ожиданий повышения ставки ФРС и будут положительными для доллара. Таким образом, следующее движение EUR/USD отчасти будет функцией ожидаемой дивергенции между ФРС и ЕЦБ.
EUR/USD поддерживает бычью структуру выше 1,1360
EUR/USD удерживает долгосрочную бычью структуру, в то время как индекс доллара США удерживает долгосрочную медвежью структуру. Но недавняя консолидация в индексе доллара США в 2025 году привела к сильной консолидации в EUR/USD. Эти консолидации в EUR/USD сформировали паттерн расширяющегося клина с июня 2025 года к недавним максимумам в январе 2026 года.
Этот паттерн расширяющегося клина показывает, что 1. 1260 остается долгосрочной поддержкой для EUR/USD, так как 106–107 остается сильным сопротивлением для индекса доллара США.
Однако сильное сопротивление в индексе доллара США на уровне 102 произвело сильную поддержку для EUR/USD на уровне 1,1390. Пара EUR/USD сильно отскочила от этой поддержки и произвела сильную бычью молотковую свечу в последнюю неделю июля.
Это указывает на то, что пара EUR/USD может оставаться сильнее в краткосрочной перспективе и двигаться к сопротивлению 1. 1780 до тех пор, пока удерживается поддержка 1. 1360. Однако индекс доллара США также не смог пробиться выше уровня 102 и продолжает тенденцию к снижению. Это добавляет дополнительную силу паре.
Краткосрочный прогноз для EUR/USD также показывает силу выше красной выделенной зоны, которая является сильной краткосрочной поддержкой. Эта зона остается между 1. 1380 и 1. 1470.
Пара восстановилась выше 50-дневной SMA и теперь имеет сильное сопротивление в районе 1. 1626. Прорыв выше этого уровня приведет к еще одному ралли в сторону 1. 192. Тем не менее, предстоящие данные по инфляции в США, скорее всего, определят следующее движение EUR/USD.
Заключительные слова
Отчет о слабых рабочих местах снизил ожидания повышения ставки ФРС в сентябре. Но это не полностью устранило риск. ФРС, скорее всего, сохранит ставки на уровне 3,50%-3,75%, если предстоящий отчет по ИПЦ подтвердит, что инфляция ослабевает. Но более сильная инфляция или другое повышение цен на энергоносители могут оживить ожидания повышения ставок. Таким образом, июльский отчет по ИПЦ станет следующим крупным тестом для прогноза процентных ставок в США.
Более низкие ожидания повышения ставки ФРС и возможность еще одного повышения ЕЦБ могут продолжать поддерживать EUR/USD. Пара остается сильной до тех пор, пока удерживается поддержка 1. 1360. Прорыв выше 1. 1626 может открыть путь к 1. 1780 и 1. 192. Однако более сильная инфляция в США может поддержать доллар и ограничить восстановление EUR/USD.
